> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：2026年下半年玉米、淀粉市场分析 ## 核心内容 ### 玉米市场回顾（2026年1月-6月） - **国际市场**：CBOT小麦期价上涨16.6%，主要受干旱天气及减产预期推动。美玉米因生长期天气良好，产量前景乐观，期价基本回归至年初水平。 - **国内市场**：玉米价格分为三个阶段。一季度因基层余粮减少、饲用需求回暖，玉米期现货价格联动上涨，3月DCE玉米主力合约涨至2443元/吨。二季度因政策性玉米投放、新季小麦上市、进口杂粮到港，玉米价格回落至2300-2350元/吨区间震荡。 - **供需变化**：玉米市场呈现供需博弈、多空交织状态，下游需求偏弱，替代品供应增加对玉米价格形成压制。 ### 玉米市场展望（2026年下半年） - **天气影响**：7-9月为玉米生长关键期，厄尔尼诺天气炒作逐步升温，可能为玉米价格带来天气升水。 - **新陈交替**：3季度为玉米市场的新陈过渡期，以陈粮消耗为主，新粮尚未上市，易出现阶段性供应短缺。 - **新粮成本支撑**：2026年新玉米种植成本上升，尤其是地租成本，新粮成本上涨对远期合约形成支撑。 - **贸易商行为**：华北粮源将在9月逐步上市，天气状况是市场最关注的因素。3季度替代品供应与天气炒作交织，玉米价格在阶段性供应压力释放后，等待季节性买入机会。 ## 主要观点 - 2026年上半年，玉米市场因政策性供应、替代品增加及天气因素呈现震荡走势。 - 美国玉米产量在2026/27年度预计下降，而巴西玉米产量增加，全球玉米供需格局趋紧。 - 3季度玉米市场可能因天气炒作和成本支撑出现阶段性上涨机会。 - 玉米价格受替代品供应、政策变化、天气情况及新粮成本影响较大，市场情绪较为复杂。 ## 关键信息 ### 国际市场关键数据 - **美麦产量**：2026/27年度预计减产20%以上，导致小麦期价上涨。 - **美玉米产量**：2026/27年度预计下降2605万吨，库消比下降。 - **全球玉米产量**：预计在2026/27年度维持在820万吨左右，供需格局趋紧。 ### 国内市场关键数据 - **DCE玉米主力合约**：价格区间为2190-2445元/吨，3月达到2445元/吨的高点，后因替代品供应回落。 - **玉米淀粉**：价格区间为2500-2850元/吨，跟随玉米波动，加工利润由盈转亏。 - **生猪存栏**：处于高位，支撑饲料行业谷物需求，但猪价下跌导致养殖亏损，影响玉米消费。 - **玉米库存**：北方港口玉米库存下降，深加工企业库存处于低位，显示市场供应紧张。 ### 政策影响 - **政策性供应**：最低收购价小麦竞价销售，投放量逐步扩大，影响玉米市场供应。 - **稻谷拍卖**：传言稻谷投放量达2000万吨，对玉米价格形成压制。 - **进口玉米**：美国和巴西玉米进口增加，进一步影响玉米市场供需。 - **中美谈判**：中美谈判缓和，中国可能增加高粱、玉米等谷物进口，对市场形成利好。 ## 图表说明 - **玉米价格走势**：DCE玉米主连及玉米淀粉主连价格波动明显，反映市场供需变化。 - **天气影响**：厄尔尼诺天气炒作、干旱情况、作物生长周期等对玉米价格有重要影响。 - **库存变化**：全球及主要国家玉米、小麦库存变化反映市场供需紧张程度。 - **政策影响**：政策性供应、拍卖、进口等政策因素对玉米价格有显著影响。 ## 团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 - **侯雪玲**：光大期货豆类分析师，具有丰富市场分析经验，多次参与行业专刊发表文章。 - **孔海兰**：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次接受主流媒体采访。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。