> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：2026年下半年尿素市场分析报告 ## 核心内容概览 2026年下半年尿素市场预计呈现“供增需减”的格局，出口成为缓解供需压力的关键变量。市场基本面偏宽松，但价格波动仍受出口政策、需求变化及成本因素影响。 --- ## 主要观点 - **供应方面**：2026年上半年尿素行业开工和产量维持同比高位，1-5月总产量3218.82万吨，同比提升9.35%。下半年仍有507万吨待投产能，若如期落地，年底尿素产能有望突破8600万吨，年产量预计达7560万吨左右。7-8月因高温天气，装置短停和故障增加，压制供应增速；9月后新增产能逐步稳产，日产或达22万吨以上。11月中旬气头企业进入限产周期，但新增产能对冲下，供应回落有限。 - **需求方面**：2026年上半年尿素表观消费量3168.95万吨，同比提升7.73%，但增速低于产量。下半年农业需求虽有阶段性追肥和淡储支撑，但整体需求将明显弱于上半年。工业需求方面，复合肥开工季节性波动，尿素性价比提升或将推动其在单位产品中的使用比例增加；板材、三聚氰胺、车用尿素等下游需求表现一般。预计全年尿素消费量将提升至7042-7120万吨区间，但与全产量相比仍偏弱。 - **出口及国际市场**：2026年1-5月尿素出口量49.65万吨，同比大幅增加，但主要为去年四季度订单兑现。今年第一批出口配额已发放，窗口期为6-9月，但因国内外价差收窄，出口发运偏缓，预计集中在三季度末至四季度初。若全年出口量达到600-700万吨，将显著缓解国内供需压力；若仅与2025年持平，则缓解效果有限。 - **库存情况**：尿素企业库存季节性规律弱化，5-6月反季节性大幅累积，6月24日库存113.36万吨，较去年年底提升11%。港口库存维持低位，出口订单兑现缓慢，预计库存将向港口及中下游转移。 - **成本与利润**：上半年因地缘政治扰动，煤炭、天然气等原料价格波动加剧，尿素成本上升，但不同工艺利润分化。固定床工艺利润为-193元/吨，水煤浆气化炉利润为225元/吨，天然气制利润为132元/吨。成本上升虽限制部分低价空间，但难以触发行业大规模减产，供给压力仍需依靠出口和需求消化。 - **市场展望**：下半年尿素市场核心矛盾在于高供应、高库存与内需放缓的压力，基本面偏宽松。价格中枢或继续下移，但四季度出口放松、秋季肥备货及淡储需求释放可能带来阶段性反弹。 - **价格研判**：预计下半年尿素期货价格延续宽幅震荡趋势，强度表现为先抑后扬，主力合约运行中轴较上半年整体下移。 --- ## 关键信息总结 ### 供应端 - 2026年1-5月尿素产量3218.82万吨，同比提升9.35%。 - 下半年新增产能611万吨，若如期落地，年底产能有望突破8600万吨。 - 7-8月因高温天气，供应增速受限；9月后日产有望突破22万吨。 - 11月中旬气头企业进入限产周期，但新增产能对冲下，供应回落有限。 ### 需求端 - 2026年1-5月表观消费量3168.95万吨，同比提升7.73%。 - 下半年农业需求将明显弱于上半年，但阶段性追肥和淡储需求仍将支撑消费。 - 工业需求中，复合肥开工季节性波动，尿素性价比提升可能增加其使用比例。 - 车用尿素需求大幅下降，压制尿素刚需。 ### 出口及国际市场 - 2026年1-5月尿素出口量49.65万吨，主要为去年订单兑现。 - 第一批出口配额已发放，窗口期为6-9月，但出口发运偏缓，预计集中在三季末至四季度初。 - 若全年出口量达600-700万吨，将有效缓解国内供需压力。 ### 库存情况 - 6月24日尿素企业库存113.36万吨，较去年年底提升11%。 - 港口库存维持低位，出口订单兑现缓慢。 - 下半年库存压力仍偏高，但若出口或淡储需求超预期，库存可能向港口及中下游转移。 ### 成本与利润 - 上半年尿素成本上升，固定床工艺成本1892元/吨，水煤浆气化炉1595元/吨，天然气制2003元/吨。 - 复合肥行业因其他化肥价格上涨，增加尿素使用比例，带动尿素需求。 ### 市场展望 - 下半年尿素价格中枢有望继续下移，四季度存在阶段性反弹可能。 - 市场整体仍偏宽松，价格弹性取决于出口政策、订单兑现及需求变化。 --- ## 关键关注因素 - 地缘政治局势变化 - 国际尿素价格波动 - 我国出口政策变化 - 新增产能投放节奏 - 国内需求变化（尤其是农业和工业需求） --- ## 附：研究团队介绍 - **张凌璐**：光大期货研究所资源品分析师，英国布里斯托大学会计金融学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次在权威媒体及评选中获奖。 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次参与郑商所及中国期货业协会课题撰写，获多项分析师称号。 - **孙成震**：光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，多次获奖。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。