20220221-湘财证券-医疗服务行业周报_新冠特效药获批_促CXO企稳回升_9页_921kb

医疗服务行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年2月18日之前一周医疗服务行业的表现、估值情况及行业动态，提出对行业的“增持”评级，并推荐关注CXO产业链、民营专科医疗服务及第三方医学检验实验室等板块。

主要观点

1. 行业表现强劲

   • 上周医疗服务Ⅱ指数上涨12.59%，涨幅在申万一级行业中排名首位。
   • 医药生物指数上涨4.85%，跑赢沪深300指数3.76%，显示行业整体表现优于大盘。
   • CXO相关公司涨幅居前，如博腾股份（+36.15%）、药明康德（+18.27%）、凯莱英（+17.19%）等，显示出CXO产业链在行业复苏中的重要地位。

2. 估值处于低位，具备性价比

   • 当前医疗服务板块PE（TTM）为57.61X，处于近一年底部水平。
   • PB（LF）为7.38X，环比上升0.95X。
   • 尽管静态估值仍较高，但考虑到CXO公司业绩增速较快，对应2022年PE估值已下降至40倍左右，PEG为1倍，具备投资性价比。

3. 政策利好推动行业稳定

   • 国家卫健委等四部门发文推进检测结果互认，有助于减少重复检查，提升行业效率。
   • 医疗服务板块具有“政策免疫”特性，长期发展趋势积极。

关键信息

1. 行业动态

• 第七批国家带量采购启动

  • 涉及58个品种、208个品规，覆盖心血管、糖尿病、肿瘤等多个治疗领域。
  • 注射剂品种占比达45%，显示政策对注射剂类药品的持续关注。
  • 跨国药企如辉瑞、罗氏、诺华等多款产品参与，本土企业如齐鲁制药、科伦药业等已过评。

• 上海限药店药品挂网采购信息生效

  • 19个药品被列入，包括六味地黄胶囊、肠炎宁颗粒等常用药。
  • 引入“红黄提示线”机制，推动药店自主定价，降低药价。

• 辉瑞新冠特效药获批

  • 国家药监局附条件批准Paxlovid进口注册，用于治疗轻至中度新冠患者。
  • 药物获批将带动CDMO公司订单增长，利好CXO产业链。

重点公司表现

• CXO产业链公司涨幅显著

  • 博腾股份、药明康德、凯莱英、泰格医药、康龙化成等公司涨幅领先，显示出CXO板块在行业复苏中的核心地位。

• 估值跟踪表（部分重点公司）

  公司代码	公司名称	当前市值（亿元）	2021E营收（亿元）	2022E营收（亿元）	2023E营收（亿元）	2021E PE	2022E PE	2023E PE
  300725.SZ	药石科技	178	10.2	4.8	5.7	37X	44X	31X
  002821.SZ	凯莱英	792	31.5	10.3	20.9	77X	45X	38X
  603259.SH	药明康德	2861	165.4	50.9	70.5	56X	41X	32X
  300347.SZ	泰格医药	853	31.9	23.3	34.3	37X	30X	25X
  300759.SZ	康龙化成	873	51.3	15.3	20.6	57X	42X	32X
  603127.SH	昭衍新药	366	10.8	5.0	6.6	73X	55X	43X
  2269.HK	药明生物	2637	56.2	31.4	44.7	84X	59X	41X
  300363.SZ	博腾股份	455	20.7	5.1	10.2	89X	45X	37X
  688131.SH	皓元医药	129	6.4	2.0	2.9	65X	44X	31X
  300244.SZ	迪安诊断	186	106.5	12.9	13.0	14X	14X	13X
  603882.SH	金域医学	371	82.4	21.2	19.4	17X	19X	18X
  300015.SZ	爱尔眼科	1895	119.1	23.4	30.7	81X	62X	47X
  600763.SH	通策医疗	507	20.9	7.4	9.8	69X	52X	39X
  平均						58X	42X	33X

重要公告

• 盈康生命
  实际控制人一致行动人增持公司股份，计划累计增持金额不低于3,000万元。

• 泰格医药
  首次通过股份回购专用证券账户回购股份，金额约163.48万元。

• 通策医疗
  实控人增持公司股份，累计增持占总股本0.0264%。

• 药明康德
  发布2021年业绩快报，营收和净利润均实现显著增长。

• 凯莱英
  全资子公司签订新供货合同，金额约35.42亿元，预计对公司2022年业绩产生积极影响。

风险提示

1. 政策变动的不确定性。
2. 创新药研发投入不及预期。
3. 行业及上市公司业绩不及预期的风险。

投资建议

• 维持“增持”评级
  医疗服务行业整体表现良好，建议投资者关注板块调整带来的布局机会。

• 推荐关注方向

  1. CXO产业链公司：如药明康德、凯莱英、博腾股份等，受益于创新药研发需求。
  2. 民营专科医疗服务公司：具备政策免疫和增长潜力。
  3. 第三方医学检验实验室：如迪安诊断、金域医学，受益于检测结果互认政策。

投资评级体系

结论

医疗服务行业在政策支持和市场需求推动下，近期表现强劲，估值处于低位，具备较好的投资价值。建议投资者关注CXO产业链、民营专科医疗服务及第三方医学检验实验室等板块，把握行业复苏带来的投资机会。同时，需警惕政策变动、研发投入不及预期及业绩不达预期等风险。