20220507-大越期货-沪镍-不锈钢周度报告_34页_2mb

沪镍-不锈钢周度报告（5.5-5.6）总结

一、核心观点与策略

1.1 核心观点

• 国际环境：人民币贬值与美联储加息对有色金属市场形成压力。
• 产业链分析：
  • 镍矿供应增加预期下，镍企压价为主，但台风天气影响船运，短期矿价或表现坚挺。
  • 不锈钢库存节后再次大幅上升，疫情封城影响需求，短期难以明显回升。
  • 精炼镍进口仍亏损较大，挪威镍等货源难寻，镍豆经济性不佳，供需两弱格局不变。
  • 新能源产业链数据良好，预计将继续支撑镍的需求。

1.2 操作策略

• 沪镍主力：回落做多，若价格跌破205000一线则止损出局。
• 不锈钢主力：短期疫情仍在影响，回落成本线附近短多，若下破18500则止损。

二、基本面分析

2.1 镍矿市场

• 价格：本周镍矿价格暂稳，海运费保持稳定。
• 库存：中国13港镍矿库存总量为640.05万湿吨，环比下降5.28%。其中菲律宾镍矿库存下降4.79%，其他国家镍矿库存下降16.70%。
• 进口量：3月中国镍矿进口量170.44万吨，环比增加37.09%，同比减少7.38%。
• 趋势：供应增加期，但台风与低气压影响船运，导致现货偏紧，短期价格或保持坚挺。

2.2 电解镍市场

• 价格：本周电解镍价格回落，主力合约价格向前期底部靠拢。
• 产量：3月国内电解镍产量1.26万吨，环比下降2.48%，同比降低3.38%。4月预计产量1.29万吨，环比增长2.38%，同比下降0.88%。
• 进口：3月精炼镍进口量18781.561吨，环比增加27.22%，同比增加55.14%。
• 趋势：供需两弱格局持续，进口亏损影响供应，疫情进一步抑制需求。

2.3 硫酸镍市场

• 产量：3月硫酸镍产量2.47万吨，环比下降1.27%，同比上升14.09%。
• 价格：电池级硫酸镍报价46750元/吨，电镀级报价52500元/吨，均较上周下降。
• 趋势：供应减量，下游负反馈明显，价格传导困难，4月产量预计继续小幅下降。

2.4 镍铁市场

• 价格：低镍铁（山东）5000元/吨，中高镍铁（山东）1665元/镍，价格持平。
• 产量：3月全国镍生铁产量3.88万镍吨，环比增长19%，同比上涨0.98%。
• 进口：3月中国镍铁进口量43.01万吨，环比增长32.53%，同比增加28.61%。主要来自印尼。
• 趋势：即期利润尚可，库存回升，短期价格或维持坚挺。

2.5 不锈钢市场

• 价格：304不锈钢本周价格上涨0.25%，其他地区价格持平。
• 产量：3月不锈钢粗钢产量291.27万吨，环比增长16.8%。
• 库存：5月6日无锡与佛山库存合计78.76万吨，环比上升4.1万吨。
• 进出口：3月不锈钢进口32.13万吨，出口28.17万吨。
• 趋势：库存上升，疫情抑制需求，短期表现偏弱。

2.6 新能源汽车市场

• 产销：3月新能源汽车产销分别达46.5万辆和48.4万辆，环比增长25.4%和43.9%，同比增长1.1倍。
• 市场占有率：达到21.7%。
• 动力电池产量：3月产量39.2GWh，同比增长247.3%，环比增长23.3%。
• 趋势：新能源车产销数据良好，对镍需求形成支撑。

三、技术面分析

• 沪镍：价格回落至前低后反弹，KDJ进入超卖区，MACD维持向下趋势。
• 走势判断：总体单边走势不清晰，下方有支撑，以回落做多为主，若有效跌破205000则止损或反手。
• 不锈钢：价格反弹，但受疫情影响，需求端仍偏弱，技术面未给出明确方向。

四、持仓结构分析

4.1 多空持仓变化

• 多头：前20席位净多7369，净空3056，空头力量增强。
• 多头持仓排行：中信期货、国泰君安、五矿期货等为前三大多头。
• 空头持仓排行：国泰君安、中信期货、国投安信等为前三大空头。

4.2 短期市场影响评估

五、风险提示

• 疫情反复可能继续抑制需求，影响不锈钢和精炼镍市场。
• 海运费波动及台风影响可能改变镍矿供应节奏。
• 进口亏损与政策调控对精炼镍供应形成压力。
• 新能源产业链虽表现良好，但终端需求反馈仍需观察。

六、结论

整体来看，镍产业链在供需两弱的背景下，短期走势以震荡偏弱为主。沪镍和不锈钢价格回落，但存在支撑，操作上建议回落做多。新能源汽车产销数据良好，对镍需求形成一定支撑，但疫情与政策因素仍需警惕。市场参与者应密切关注库存变化、疫情进展及政策动向，合理控制仓位与风险。