20240417-西南证券-福能股份-600483.SH-量价齐升火电业绩稳增_项目储备多位布局_6页_1mb

福能股份（600483）年报点评：量价齐升推动火电业绩增长，风电短期承压

核心要点：

1. 公司2023年实现营业收入1469亿元，同比增长26%；归母净利润262亿元，同比增长11%；拟每股派发现金红利0.31元，现金分红比例约302.6%。

2. 火电业务量价齐升
   报告期内，火电板块营收同比增长51%，发电量和上网电量分别增长126%/128%。福建省内燃煤电价同比上涨0.3%/7.7%，贵州省内燃煤电价同比上涨4.0%，火电盈利能力显著提升。

3. 风电业务受来风偏弱影响
   风电板块收入同比下滑37%，主要原因是对风电发电量同比下降13.6%，尤其是陆上风电电价下滑0.3%。虽海上风电增长44%，但子公司福能海峡净利润因折旧增加下滑31.1%，参股公司海峡发电投资收益也下滑22.3%。

4. 项目储备丰富，能源布局多元

   • 火电：东桥热电一期26.6万千瓦项目获批，二期及晋江气电项目正在推进。
   • 风电：长乐海上风电65万千瓦项目进展顺利，陆上风电大代小升级正在实施。
   • 光伏与核电：分布式光伏、渔光互补等项目稳步推进；协同参股公司推进宁德核电二期及霞浦、国核等核电项目前期工作。

5. 盈利预测与评级
   2024-2026年归母净利润预计分别为289亿、318亿、339亿元，对应PE分别为94、85、80倍。维持“买入”评级，目标价未更新。

风险提示：

• 燃煤价格与电价波动；
• 新能源装机不及预期。

总结：

福能股份火电业务持续增长，项目储备丰富，风电短期承压但长期潜力显现。维持买入评级，短期业绩压力应关注于成本控制及新能源装机进度。