20241030-国金证券-江苏国信-002608.SZ-电量驱动火电业绩提升_投资收益持续增厚利润_4页_1mb

苏国信公司分析报告总结

一、业绩表现

1. 财务数据亮点

• 2024前三季度业绩大幅增长：营业收入2798亿元，同比增长1187%；归母净利润292亿元，同比增长4847%。
• 三季度单季表现稳健：营收1021亿元，同比增532%；归母净利润97亿元，同比增144%。

2. 火电板块增长驱动

• 高发电量支撑业绩：江苏省用电量同比增长124%，火电发电量同比增46%，得益于省内及江苏省外机组供电江苏市场。
• 新机组投产贡献增量：控股射阳港煤电项目已投产，未来国信滨海港、沙洲、靖江等机组（合计约32%装机量增长空间）将于2024-2025年陆续投产。

二、金融业务增厚利润

• 江苏银行持股收益显著：增持江苏银行股份，持股比例达10%，带来投资收益同比增725%。
• 其他投资收益：火电综合收益及能源类项目收益稳定，支撑利润增长。

三、未来业绩展望

1. 火电板块持续成长

• 机组投产计划：2024-2026年新机组集中投产，有望推高火电主业业绩。
• 煤价下行预期：降本增效将直接提升利润空间。

2. 新能源布局

• 青口新能源项目落地：成立江苏新能青口公司，拓展光伏+渔业一体化发电业务，探索新能源转型。

四、评级与风险

• 评级：维持“增持”评级，目标价PE估值为75倍左右。
• 风险提示：新项目进度、煤价波动、外送电量及金融业务盈利变化等潜在风险需关注。

五、分析师建议

国金证券指出，公司火电与金融业务双轮驱动，未来利润增长动能强劲。建议投资者关注电价政策、煤价趋势及新能源项目进展。

免责声明：以上分析基于企业公开数据及行业报告，不构成投资建议，风险自担。