_深度_-20201022-东兴证券-智能水表行业深度报告_迎接智慧水务_拥抱智能水表升级3.0_16页_1mb

报告摘要

智能水表行业深度报告总结

核心内容

智能水表行业正处于快速发展的关键阶段，行业从机械式水表逐步向智能水表1.0、2.0、3.0升级。随着智慧水务的推进，智能水表的渗透率持续提升，未来将加速向3.0阶段发展。NB-IoT等物联网技术的成熟和政策支持推动了智能水表的普及，尤其是无线远传水表的推广。

主要观点

行业发展阶段
- 当前国内水表行业仍以机械式水表为主，但智能水表占比逐年增加，整体渗透率约为30%。
- 智能水表经历了从预付费IC卡水表、有线远传水表到无线远传水表的升级过程。
- 随着NB-IoT技术的普及，预计未来三年水表行业整体增速为15%-20%，其中智能水表增速可达25%-30%。
政策、需求与技术驱动
- 政策方面，自2017年起，工信部和住建部等发布多项政策，推动NB-IoT在智慧水务中的应用。
- 需求方面，人工抄表成本高、漏损率高成为供水企业亟需解决的问题，智能水表成为治理漏损和提升运营效率的关键工具。
- 技术方面，NB-IoT水表具有成本低、功耗低、连接多、安全性高等优势，逐渐替代传统水表和其他无线水表。
行业集中度演变
- 水表行业集中度经历了“高-低-高”的过程，14-17年因价格战导致集中度下降，2017年后随着NB-IoT水表推广，行业回归良性竞争，集中度回升。
- 智能水表具有软硬件结合的特性，技术门槛高，对售后服务要求也高，因此龙头企业在行业集中度提升中将受益。
水表类型与价格
- 智能水表1.0包括预付费IC卡水表、光电直读远传水表、无线远传水表（LoRa/NB-IoT）。
- 智能水表2.0包括超声波水表、电磁水表等，精度高但价格昂贵。
- 智能水表3.0具备管网综合水参数测量功能，能够提供高性价比的水务大数据支撑，是未来发展方向。

关键信息

市场现状
- 2019年，中国水表行业市场规模约111亿元。
- NB-IoT水表单价高于传统机械水表，但因其技术优势，预计未来三年仍将快速渗透。
- 机械式水表仍占较大份额，但智能水表正在快速替代。
行业趋势
- 智慧水务的推进将带动智能水表需求增长，尤其是NB-IoT水表的推广。
- 智能水表3.0具备综合测量功能，将成为智慧水务的重要组成部分。
企业分析
- 宁水集团：深耕行业60余年，客户覆盖率达60%，品牌和渠道优势明显，智能水表占比达53%，是水表行业龙头。
- 新天科技：产品线齐全，涉足智慧农业节水领域，具备第二增长曲线潜力，智能水表市占率61%。
- 汇中股份：在超声测流技术上领先，但规模较小，未来可能面临宁水集团的竞争。
- 三川智慧：业务纯正，客户覆盖率为40%，但品牌和渠道优势较弱。

投资策略

行业前景：水表行业处于快速发展期，龙头企业有望受益于行业集中度提升。
推荐标的：
- 宁水集团：品牌与渠道优势显著，深耕行业多年，具备智慧水务综合解决方案能力。
- 新天科技：产品线丰富，智能化领先，同时布局智慧农业，具备第二增长点。
风险提示：
- 智能水表推广不及预期。
- 原材料价格波动。