20210817-东吴证券-智慧水务行业点评报告_我国水价上调进程开启_利好智慧水务和智慧水表行业龙头_2页_298kb

智慧水务行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国水价上调政策对智慧水务及智慧水表行业的影响，指出政策的实施将为行业带来新的发展机遇。国家发改委及住建部于2021年8月6日修订印发了《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确了供水定价机制和成本核算方式，标志着我国水价上调进程的开启。这一政策为供水企业提高水价提供了契机，有利于提升供水质量、促进节水机制的形成，并推动企业降本增效。

主要观点

• 水价上调背景：我国水价长期低于国际平均水平，水价上调将有助于改善供水企业的经营状况。
• 水价上调的利好：水价提高将直接增加供水企业利润，为水务智能化改造提供资金支持。
• 智能化改造需求：随着水价上调，水务公司对智慧水务建设的诉求增强，智能化改造成为行业发展的关键方向。
• 漏损管理技术提升：通过DM分区管理、GIS和物联网等技术，实现精准漏损定位，有效降低漏损率，提高运营效率。
• 城镇化推动发展：城镇化进程加快，尤其是农村饮用水建设，将为行业带来新的投资机会。
• 行业投资建议：建议关注智慧水务和智慧水表行业的龙头企业，包括威派格、和达科技、迈拓股份、宁水集团、新天科技等。

关键信息

水价调整政策

• 政策实施时间：2021年10月1日正式施行。
• 定价机制：以“准许成本加合理收益”为核心，推动供水企业提升管理水平和运营效率。
• 水价上调实例：上海居民阶梯水价第一阶梯从3.45元/m³调整至4.09元/m³，上涨约18.5%。

智慧水务建设

• 漏损管理：智能化手段能有效解决传统漏损管理效率低的问题。
• 管网改造：上海计划“十四五”期间推进2000公里老旧供水管网更新改造。
• 水质管理：加强原水、出厂水、管网水和二次供水环境全过程水质管理。

行业投资机会

• 智慧水务龙头：威派格（603956）、和达科技等。
• 智慧水表龙头：迈拓股份（301006）、宁水集团（603700）、新天科技等。
• 估值数据（截至2021/8/16）：
  • 威派格：总市值73.99亿元，2021年预计EPS为0.59元，PE为29.44倍，投资评级为“买入”。
  • 迈拓股份：总市值51.87亿元，2021年预计EPS为1.75元，PE为20.20倍，投资评级为“买入”。
  • 宁水集团：总市值44.00亿元，2021年预计EPS为1.72元，PE为12.59倍，投资评级为“买入”。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，可能影响行业整体发展。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，导致毛利率下降。

行业投资评级

• 行业评级：建议“增持”。
• 公司评级：建议关注的公司均被评定为“买入”。

相关研究

1. 《智慧水务行业深度报告：千亿市场！战略性看好智慧水务行业》（2021-01-23）
2. 《威派格：智慧水务细分行业龙头！21年有望多点开花！》（2021-03-02）
3. 《迈拓股份：超声波水表行业引领者》（2021-07-20）

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投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。