20141215-申万宏源-纺织服装行业_周报-看好优质消费蓝筹股和政策变革带来的投资机会_20页_822kb

报告摘要

纺织服装行业2014年12月15日周报总结

核心内容

本报告是申银万国证券研究所发布的纺织服装行业周报，重点分析了2014年12月8日至12月12日期间行业动态、公司追踪及市场表现。报告认为，2015年纺织服装行业有两条投资主线：优质消费蓝筹股和政策变革带来的投资机会，并重点推荐了海澜之家、奥康国际、罗莱家纺、森马服饰、嘉欣丝绸和际华集团。

主要观点

行业整体表现：
- 2014年11月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.8%，其中服装类增长2%，化妆品类增长5.4%。
- 社会消费品零售总额同比增长11.7%，其中网上零售额增长55.9%，显示电商对行业影响显著。
- 纺织服装出口额同比下降0.5%，其中服装出口额下降1.3%，纺织品出口额微增0.9%。
政策变革带来的机会：
- 中央经济工作会议强调新常态与结构性改革，为行业带来转型机遇。
- 重点提及际华集团受益于“国企改革+军工概念+土地流转+体育消费”，并计划打造体育旅游消费模式。
- 嘉欣丝绸受益于土改、金改概念，电商业务发展良好，子公司中国茧丝绸交易市场具有全球定价权，致力于打造交易闭环平台。
公司动态追踪：
- 海澜之家：11月销售同比增50%，12月15日起调入沪深300指数。
- 奥康国际：员工持股计划完成，累计购买1662.5万股，金额2.5亿元。
- 罗莱家纺：战略投资大朴网，持股10%，未来有望在供应链、电商、大数据分析等方面深度合作。
- 际华集团：变更IPO募集资金投向，用于建设际华目的地中心项目，预计年收入5.5亿和5.2亿，税后IRR为20.8%和20.5%。
- 嘉欣丝绸：股价下跌8.24%，可能受市场情绪影响。
- 朗姿股份：实际控制人质押4320万股，占总股本21.6%，累计质押6084万股，占30.42%。
- 凯瑞德：拟收购中悦科技10%股权，享有优先购买权。
- 鹿港科技：非公开发行股票，募集资金不超过12亿元，用于互联网影视剧和偿还贷款。
- 九牧王：股东质押和解质押情况，反映公司融资动态。
板块表现：
- 上周纺织服装板块整体上涨0.91%，但弱于申万A指数（跌1.09%）。
- 纺织制造指数涨1.45%，服装家纺指数涨0.42%。
- 涨幅前五的个股包括恒天海龙（16.61%）、黑牡丹（13.40%）、奥康国际（11.53%）、际华集团（9.31%）、泰亚股份（9.02%）。
- 跌幅前五的个股包括嘉欣丝绸（-8.24%）、华茂股份（-6.62%）、雅戈尔（-6.21%）、大杨创世（-5.02%）、华西股份（-4.77%）。

关键信息

行业数据

2014年11月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.8%，其中服装类增长2%，化妆品类增长5.4%。
社会消费品零售总额同比增长11.7%，其中服装鞋帽、针纺织品销售额1231亿元，同比增长13.4%；化妆品销售额163亿元，同比增长10.3%。
纺织服装出口额243.44亿美元，同比下降0.5%，其中服装出口额下降1.3%，纺织品出口额微增0.9%。

公司动态

罗莱家纺与大朴网战略合作，计划整合线上线下资源，打造家纺立体生态圈。
探路者与侨兴宇航合作，推动基于北斗系统的可穿戴设备和户外安全保障系统。
美盛文化投资天津酷米，持股40.10%，享有50.17%表决权，酷米网专注儿童及家长市场。
凯瑞德收购中悦科技10%股权，优先购买权。
际华集团变更募集资金投向，推动体育旅游消费模式。
奥康国际员工持股计划完成，累计购买1662.5万股。
海澜之家调入沪深300指数，显示其市场地位提升。
九牧王股东质押和解质押情况，反映公司融资动态。
朗姿股份实际控制人质押4320万股，用于融资。

行业趋势

女性运动市场：跨国品牌如阿迪达斯、耐克开始重视女性市场，开设女子专卖店，提升品牌影响力。
电商发展：大朴网、罗莱家纺等公司通过电商渠道拓展市场，提升品牌影响力。
政策改革：中央经济工作会议强调新常态，推动结构性改革，利好政策导向型企业。

估值与投资建议

行业投资评级为“看好”，表明行业有望超越整体市场表现。
公司投资建议：
- 海澜之家：买入，预计11月销售增长50%，12月15日调入沪深300。
- 奥康国际：增持，员工持股计划完成，业绩筑底。
- 罗莱家纺：买入，战略入股大朴网，推动线上线下整合。
- 森马服饰：增持，长期看好其布局儿童相关产业链。
- 际华集团：增持，受益于国企改革和体育消费。
- 嘉欣丝绸：增持，电商业务发展良好，具备交易闭环平台潜力。