20240818-广发期货-聚烯烃周报_下游有补库预期_关注宏观变动情况_25页_1mb

2024年8月18日聚烯烃周报分析总结

品种主要观点

LLDPE（线性低密度聚乙烯）

• 最新观点：近期弱氛围抑制价格，基本面供给增加需求偏弱导致中上游库存持续增长，但绝对价格跌幅明显。市场预期下游具备补库需求，预计8月下旬下游开工率将边际提升，农膜、包膜需求季节性改善。PE的需求具备刚性，因此期货价格预计难以大幅下跌。
• 产品预期：当前期价已经显著下滑，存在阶段性企稳可能性。
  • 建议交易策略：暂不宜追空，可暂时观望，关注LLDPE主力合约L2501支撑位在8000附近变化情况，可动态调整仓位。

PP（聚丙烯）

• 最新观点：同样受弱情绪拖累，装置产能回归偏慢，开工率仍处历史低位。原料丙烷价格上扬提供价格支撑，累库压力低于LLDPE。目前国内需求开工虽低但季节性来看有回升空间，供给方面虽有恢复但总体平衡压力尚可。综合判断深跌空间不大。
• 产品预期：震荡为主，向下空间有限。
• 建议交易策略：建议投资者暂不追空，等待下游补库启动信号，关键技术支撑位PP主力合约2501位于7500元/吨。短期维持空头头寸需谨慎。

LLDPE/PP主要 analyzed 联动因素

价格回顾

• LLDPE与PP共同因素：
  • 原油端波动是驱动核心，但近期重心趋于抬升，随后宏观面情绪明显回调。
  • 下游需求呈现缓慢恢复态势。
  • 产业链库存经历积累后正逐步去化。

市场情绪

• 近期交易信号转弱，下方需求跟进乏力，库存去库过程缓慢，而上游库存压力反而显著。虽然存在一定改善预期，但尚未兑现。

基本面要点分析

供应端

• 2024年1-6月LLDPE总产量同比微增1%，PE供应总量大幅增长（国产增14%，进口增39%），而PP供应增长迅猛（国产增83%，总供应增幅达185%）。

消费端

• 下游行业如农业包装、编织袋、BOPP膜等开工普遍低迷。
• 包膜行业订单未见改善，塑编有小幅回暖但订单增量有限。
• BOPP膜需求订单跟进困难，库存偏高。

库存状况

• 产业链整体去库速度放缓，双周期内出现累库现象。

供需平衡表预估

• LLDPE：预计Q3表需-3%，库存压力居中。
• PP：供需略有改善，Q3表需预估24%，总体累库压力稍小。

联系人

• 刘超（投资咨询资格：Z0015304）
• 联系电话：13570923812 或 020-88818058