20240818-招商期货-聚烯烃周报_短期弱现实_后期关注旺季兑现力度_19页_1mb

聚烯烃周报分析总结

报告核心观点

报告指出聚烯烃市场仍处于震荡调整态势，短期供需两增，中长期供需格局逐步转弱。建议逢高做空为主，重点关注新增产能投放、出口前置及国内下游需求变化。

一、聚烯烃市场概况

• 现货价格：本周国内现货价格小幅震荡，基差走强，成交表现一般。
• 进口与出口：低价进口窗口关闭，部分品种出口窗口打开或关闭，进口利润受汇率影响有所收窄。
• 库存状况：产业链库存小幅累积，处于历年正常水平，下游开工率稳中回升。
• 成本支撑：上游原油价格下跌，但烯烃成品价格稳中下行，加工利润空间有所变化。

二、主要品种分析

1. LLDPE（线型低密度聚乙烯）

• 供应端：因检修结束及进口受限，供应环比小幅回升，但回升力度有限。
• 需求端：农地膜旺季启动，下游整体开工率稳中回升。
• 短期（0-1个月）：库存小幅累积，基差走强，呈现震荡走势。
• 中期（1-3个月）：供需呈现平衡状态，10月份前维持震荡；四季度供需格局转弱，建议逢高做空。
• 风险点：新增产能投放进度、出口量变化、下游需求兑现力度。

2. PP（聚丙烯）

• 供应端：新装置投产叠加复产，供应压力逐步上升，进口受限但出口窗口开启。
• 需求端：家电、汽车排产有所转好，但BOPP和塑编订单仍偏弱，整体开工率稳定。
• 短期趋势：库存在小幅累积，基差走强，震荡偏弱。
• 中长期观点：下半年供给过剩压力加大，产业仍处扩产周期，建议逢高做空利润（MTO/PDH）。
• 关注因素：新装置投产期、实际出口量、下游需求恢复情况。

三、重要风险提示

• 新装置投产进度不及预期；
• 国内及海外经济形势变化，可能影响出口政策；
• 人民币汇率波动，对中国进口利润影响显著；
• 下游需求启动速度及强度。

四、操作建议

• 短期：观望为主，关注基差变化；
• 中长期策略：逢高做空为主，控制仓位；
• 盘中依据技术面如9/1价差判断点位机会。

本报告旨在提供市场分析，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。