20240811-广发期货-聚烯烃周报_短期依旧震荡偏弱_关注宏观氛围变动情况_25页_1mb

广发期货聚烯烃周报（20240811）

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品种核心观点

LLDPE

• 观点：弱氛围延续，供增需弱，累库压力大；PE装置回归，开工提升；下游开工低位；季节性看，中下游8月中下旬或边际走高，PE需求刚性较强，中期维持小幅去库预期，预计期货深跌空间不大。
• PP：弱氛围延续，PP装置回归偏慢，开工仍处历史低位，累库压力略小于PE；下游开工低位，季节性8月可能边际走高，中期维持小幅去库预期，预计期货深跌空间不大。

本周策略建议

• LLDPE：暂观望，追空谨慎，择机做多，关注8200附近支撑。
• PP：暂观望，追空谨慎，择机做多，关注7500附近支撑。

基本面要点回顾

1. 开工负荷：PE装置回归增加，检修重启；PP装置检修预计增加，前期检修企业陆续回归。
2. 装置产量：PE新增装置产能释放量增加；PP产能也有所扩张。
3. 利润/成本：PE油制利润改善，MTO利润平稳；PP上游降价去库。
4. 需求端：下游整体季节性偏淡；农膜需求开始提升；包膜、塑编、BOPP膜等需求淡；整体开工偏低。
5. 库存：LLDPE、PP库存均出现去库放缓且累库的情况。
6. 供应-需求：
   • PE 2024年1-6月表观供应增22%；历月时按总供应增长逻辑推理。
   • PP 2024年1-6月表观供应增幅极小（+521b），或有换汇核算小误；月历按中去库预期分析。
7. 数据来源：Wind，隆众资讯，卓创资讯。

总结

短期因供需基本面偏弱与宏观氛围转弱，聚烯烃价格承压；中期看，需求季节性边际改善（金九银十）、去库预期维持，或将限制期货大幅下跌空间。操作上建议暂观望、谨慎追空、等待补库与宏观改善机会，重点关注对应品种主力合约的支撑位。