20250330-招商期货-聚烯烃周报_节前下游集中补库_短期震荡为主_19页_1mb

报告摘要

本报告分析了2025年3月24日至3月30日期间聚烯烃市场的供需状况、价格走势、库存变化及产业利润情况。报告指出，短期内市场以震荡为主，中期则面临扩产周期带来的供应压力，建议逢高做空或反套操作。同时，关注新装置投产、下游需求变化及地缘政治等风险因素。

基本面：
- 本周PE产业链库存小幅去化，处于历年正常水平，压力不大。
- 国内现货价格小幅下跌，基差走弱，成交尚可；美金现货持稳，进口窗口关闭。
- 供应端：春季检修增加，国产开工小幅下降，新装置投产，进口窗口关闭，供应环比回升。
- 需求端：农地膜处于旺季，开工延续回升，其他需求持稳，总体开工率环比回升。
- 短期展望：供需双增，盘面震荡为主。
- 中期展望：处于扩产周期，建议逢高做空或反套操作。
产业链利润与价差：
- 上半年PE供需走弱，二季度供需双增，压力环比加大。
- 本周两桶油PE库存小幅去化，处于往年同期正常偏低水平；港口库存小幅回升，但样本调整，处于正常水平；社会库存小幅下降，处于正常水平；煤化工库存小幅下降，处于正常偏高水平。
- PE下游开工率稳中小涨，农膜开工率环比上升3%，同比下降1%；包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率总体稳定或小幅下降。
美金价格及进口利润：
- LLDPE美金稳中小跌，人民币汇率小幅升值，进口窗口关闭，出口窗口关闭。
- PP美金稳中小跌，人民币汇率小幅升值，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。

现货价格与基差：
- 国内现货价格小幅下跌，基差持稳，成交尚可；美金现货持稳，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应端：春季检修增加，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
- 需求端：家电、汽车受补贴政策影响，三四月排产不错，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳为主。
- 短期展望：供需偏弱，盘面震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 中期展望：处于扩产周期，供应压力逐步加大，建议逢高做空或反套操作。

PE下游：
- 农膜开工率稳中有升，包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率总体稳定或小幅下降。
- PE下游生产利润随着原料价格下跌，成品价格下跌，加工利润小幅缩窄，处于正常水平。
PP下游：
- 塑编、注塑、BOPP开工率持稳，其中BOPP开工率同比上升6%。
- PP下游BOPP膜生产利润小幅亏损，处于偏低水平。