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原料提涨支撑钢价，冬储渐进尾声

核心内容

• 行业评级：增持
• 报告日期：2022-01-16
• 市场表现：本周钢铁板块整体下跌4.77%，其中特材板块跌幅达6.05%，普钢板块跌幅为0.00%。
• 钢材价格：现货和期货价格均有所上涨，螺纹钢、热轧板卷、线材期货涨幅分别为3.05%、2.03%、0.48%，而中板现货价格下跌1.99%。
• 原材料市场：焦炭第四轮提涨，铁矿石价格面临回落风险，但受环保和疫情因素影响，焦炭、焦煤和铁矿石价格整体上涨。
• 钢材供需：钢材产量有所增加，但需求减弱，钢市进入“冬储”行情，整体呈现“供稳需弱”局面。
• 投资建议：长期看好钢铁板块，尤其是特钢、电工钢、不锈钢等领域，建议关注抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等标的。
• 风险提示：疫情反复、经济下行、原材料价格波动、地产用钢需求下滑、钢材去库存受阻等。

主要观点

• 钢材市场：原料涨价支撑钢价，钢材价格震荡趋强，期货涨幅较大。随着春节临近，部分电炉厂停产检修，钢企挺价意愿增强。下游需求逐步停滞，市场进入休市状态，预计下周以稳为主。
• 特钢市场：长期利好支撑，建议持续关注甬金股份、抚顺特钢等。
• 电工钢市场：受益于新能源汽车需求增长，板块迎来重大机遇，但估值普遍不高，建议重点关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
• 原材料市场：焦炭、焦煤、铁矿石价格整体上涨，但铁矿石资源紧张未缓解，钢厂需求增加，支撑矿价上行。
• 钢材供需：钢材产量上升，库存增加，但需求走弱，整体供需格局偏弱，钢市稳中波动。
• 投资建议：制造业需求复苏与“双碳”政策推动下，钢铁行业盈利逻辑重构，建议关注特钢龙头及不锈钢相关企业。
• 风险提示：需警惕疫情反复、经济复苏不及预期、原材料价格大幅波动、地产用钢需求下滑、钢材去库存受阻等风险。

关键信息

本周钢材价格

• 螺纹钢现货价格：4,750.00元/吨，周跌幅0.42%
• 热轧板卷现货价格：4,960.00元/吨，周涨幅0.20%
• 冷轧板卷现货价格：5,550.00元/吨，周跌幅0.54%
• 中板现货价格：4,920.00元/吨，周跌幅1.99%
• 螺纹钢期货价格：4,664.00元/吨，周涨幅3.05%
• 热轧卷板期货价格：4,772.00元/吨，周涨幅2.03%
• 线材期货价格：4,779.00元/吨，周涨幅0.48%
• Myspic综合钢价指数：176.76点，周涨幅0.18%
• Myspic长材指数：上涨0.53%，扁平指数：上涨0.48%

原材料价格

• 澳大利亚PB粉价格：835.00元/吨，周涨幅1.21%
• 一级冶金焦价格：3,110.00元/吨，周涨幅6.43%
• 主焦煤价格：2,150.00元/吨，周涨幅0.00%
• 铁矿石期货价格：722.00元/吨，周涨幅0.42%
• 焦炭期货价格：3,082.00元/吨，周跌幅2.45%
• 焦煤期货价格：2,299.50元/吨，周涨幅0.97%

钢材库存与产量

• 冷轧板卷库存：33.27万吨，环比上升2.56%
• 热轧板卷库存：79.75万吨，环比上升0.38%
• 线材库存：56.36万吨，环比下降3.99%
• 中厚板库存：67.57万吨，环比下降2.31%
• 螺纹钢库存：180.10万吨，环比下降3.47%
• 冷轧板卷产量：上涨2.56%
• 热轧板卷产量：上涨0.38%
• 螺纹钢产量：下降3.47%
• 线材产量：下降0.80%
• 中厚板产量：下降1.39%

下游需求追踪

• 地产用钢：房地产开发投资完成额同比增速放缓，房屋施工面积和新开工面积同比增速下降，地产用钢需求趋弱。
• 工业需求：汽车、空调、家电等产量增长，但增速放缓，需求预期改善。
• 水泥需求：水泥产量同比增速下降，需求走弱。

投资建议

• 特钢：关注抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等。
• 不锈钢：永兴材料作为不锈钢棒线材及云母提锂龙头，值得关注。
• 电工钢：受益于新能源汽车需求增长，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

风险提示

1. 新冠疫情反复
2. 经济复苏不及预期
3. 原材料价格大幅波动
4. 地产用钢需求大幅下滑
5. 钢材去库存化进程受阻

结论

钢铁行业在原料涨价和政策支持下表现出一定韧性，短期内钢价维持稳中波动。特钢、不锈钢和电工钢板块受长期利好支撑，具有较大投资潜力。但需警惕疫情、经济下行和需求疲软带来的风险。建议投资者关注特钢龙头和具有高成长性的不锈钢及电工钢企业。