20230407-南华期货-黑色（螺纹_热卷_铁矿）周报_钢厂利润下滑_负反馈隐忧再现_63页_2mb

钢厂利润下滑，负反馈隐忧再现

核心内容概览

本报告分析了2023年4月7日钢材、铁矿石及废钢市场的情况，指出当前市场存在供需双弱、利润下滑及负反馈预期增强等趋势。各品种价格均呈现下跌态势，市场情绪偏弱，操作策略以反弹做空为主。

主要观点与关键信息

1. 螺纹钢

• 周观点：RB2310合约短期内偏弱调整。
• 逻辑：供需双弱，供应端整体稳定，但低利润导致产量收缩；短流程钢厂减产幅度大于长流程增产幅度。
• 需求端：因雨季、清明假期及市场投机情绪下降，表需回落明显。
• 库存端：螺纹钢库存维持去库，但去库速率放缓，总库存处于低位。
• 市场预期：远月地产预期回升，估值回升；钢厂利润下滑，负反馈预期增强。
• 技术面：RB2310合约接近前低3916，短期支撑有限，若跌破则下方空间打开。
• 操作建议：短期偏弱震荡，等待反弹做空。
• 风险因素：地缘政治事件、房地产政策超预期收紧、限产政策变化、铁矿调控、基建需求不及预期、疫情反复。

2. 热轧卷板

• 周观点：HC2310合约短期内偏弱调整。
• 逻辑：供应端检修结束，产量增加；需求端欧洲高炉检修影响出口，但出口企稳。
• 库存端：热卷去库速率放缓，预计下周出现累库。
• 成本端：炉料成本支撑走弱，但热卷价格回落更多，利润收窄。
• 技术面：HC2310合约接近前低3975，若跌破则下方空间打开。
• 操作建议：短期偏弱震荡，等待反弹做空。
• 风险因素：地缘政治事件、限产政策变化、价格监管、疫情反复。

3. 铁矿石

• 周观点：I2309合约短期内偏弱调整。
• 逻辑：供需双旺，全球发运量回升至全年均值以上，铁水产量继续回升，钢厂检修减少。
• 库存端：钢厂小幅补库，但库存仍处于低位；港口库存快速去化。
• 市场预期：监管趋严风险降低，但铁水产量见顶预期及钢材旺季不旺预期加强。
• 技术面：5月合约基差较大，5-9价差扩大至90附近，市场悲观预期计价较充分。
• 操作建议：不建议高基差情况下继续追空远月合约，等待反弹做空机会；关注掉期115美元支撑力度。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、港口库存累库情况、海外复产节奏。

各品种数据监控

价格和估值跟踪

成本与利润

供需和驱动

废钢

• 供给端：短流程钢厂废钢到货增加，但整体仍处于减产阶段。
• 需求端：钢厂废钢日耗稳定，但废钢可用天数下降，显示需求疲软。
• 库存端：全国钢厂废钢库存增加，但短流程钢厂废钢可用天数略降，长流程钢厂废钢可用天数上升。
• 价格与价差：废钢价格小幅下跌，铁水-废钢价差缩小，显示废钢成本支撑增强。
• 成本与利润：短流程螺纹钢利润为负，长流程螺纹钢利润微弱，显示整体盈利空间有限。

操作策略汇总

风险提示

• 地缘政治事件：可能影响全球市场供需及价格波动。
• 房地产政策：超预期收紧将对钢材需求产生较大影响。
• 限产政策：大幅变化可能影响供应端。
• 铁矿调控：超预期可能改变铁矿石供需格局。
• 基建需求：不及预期将拖累钢材需求。
• 疫情反复：影响市场情绪及物流运输。
• 港口库存：累库可能增加市场压力。
• 海外复产节奏：可能影响铁矿石供应。