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热卷周报总结（2024年3月9日）

成本端分析

• 5-10跨月价差处于历史低位，但缺乏驱动正套因素。
• 热轧板卷吨毛利有所修复，当前亏损约160元/吨，成本对价格驱动显著。
• 风险：炉料端矛盾缓解，但整体成本支撑不确定。

供应端分析

• 国内热轧板卷周产量311万吨，环比增加106万吨，同比增长约8%。
• 日均铁水产量222万吨，较上周环比下降6万吨；产量回升进度弱于市场预期，下游需求疲软是主要拖累因素。
• 预计未来两周产量将继续季节性回升，钢厂排产以销定产为主。

需求端分析

• 热轧板卷周消费量304万吨，环比增加119万吨，同比增长-53%，依季节性上升。
• 钢材出口数据强劲，与钢厂低利润生产相关；需警惕需求改善前的价格压力。
• 往后观察：冷轧消费超预期，支撑热轧需求回升。

库存状况

• 库存水平基本符合季节性规律，需密切关注下周去库情况。
• 总库存数据显示，短期供需偏弱。

综合评估与建议

• 当前市场处于负反馈行情，钢材基本面偏弱，短期内不具备向上驱动力。
• 价格支撑位：3500-3600元/吨一线。
• 交易策略：建议短期观望，等待钢厂利润回升信号，防范负反馈深化和经济风险。
• 风险因素包括负反馈持续、经济复苏不及预期以及政策化债强度超预期。

策略总结

• 优先监控钢厂复产决策。
• 短期空头头寸可能面临支撑，长期需季节性回暖。