20260120-申银万国期货-早间评论_10页_380kb

2026年1月20日申银万国期货研究所总结

核心内容概述

本报告总结了2026年1月20日全球及中国主要金融市场与大宗商品的走势，分析了影响价格的关键因素，包括宏观经济、地缘政治、政策导向及行业供需变化。报告指出，贵金属、碳酸锂等品种表现强势，而部分工业品和股指则偏弱运行。整体来看，市场情绪在宏观宽松和地缘风险支撑下偏暖，但部分品种仍面临短期回调压力。

---

主要观点

1. 贵金属走势强劲

• 黄金：价格持续上涨，美元信用动摇、央行购金及地缘政治风险提升支撑金价，长期上行趋势明确。
• 白银：价格刷新历史高点，供给紧张与光伏等工业需求增长共同推动上涨，投资与工业需求双轮驱动。
• 铂金：受混合动力汽车及氢能需求增长支撑，价格中枢有望上移，投资需求活跃。

2. 碳酸锂市场波动大

• 市场关注度高，建议谨慎参与。
• 产量小幅上升，但部分提锂方式产量下降。
• 下游需求保持强劲，但出口退税调整可能抑制短期需求，总体价格易涨难跌。

3. 原油市场情绪偏弱

• SC原油：夜盘下跌0.52%，市场情绪转向悲观。
• 地缘政治风险溢价降低，但特朗普与委内瑞拉的通话带来一定不确定性。
• 欧佩克预计2026年原油需求稳定，2027年需求小幅上升。

4. 其他大宗商品走势

• 铜：价格小幅上涨，但冶炼产量及下游需求疲软可能带来阶段性回调。
• 锌：价格小幅下跌，精矿供应紧张与需求疲软并存。
• 铝：价格小幅上涨，但下游消费氛围趋弱，库存累积可能抑制上涨。
• 橡胶：供应端弹性减弱，需求支撑较强，短期走势震荡偏强。
• 玻璃与纯碱：库存逐步修复，关注房地产政策对供需的影响。
• 油脂：豆棕偏强震荡，菜油受中加贸易协议影响承压。
• 白糖：供应季节性增加，短期维持低位震荡。
• 棉花：价格持续走弱，下游企业利润压缩，关注后续支撑位。

---

外盘每日收益情况

品种	单位	1月18日	1月19日	涨跌	涨跌幅
标普500	点	6,940.01	6,940.01	0.00	0.00%
欧洲STOXX50	点	5,127.82	5,062.34	-65.48	-1.28%
富时中国A50	点	15,234.00	15,162.00	-72.00	-0.47%
美元指数	点	99.37	99.04	-0.33	-0.33%
伦敦金现	美元/盎司	4,599.04	4,671.72	+72.68	+1.58%
伦敦银	美元/盎司	90.13	94.40	+4.27	+4.73%
LME铝	美元/吨	3,134.00	3,165.50	+31.50	+1.01%
LME铜	美元/吨	12,803.00	12,987.00	+184.00	+1.44%
LME镍	美元/吨	17,578.00	18,145.00	+567.00	+3.23%

---

品种观点

品种	偏多（✓）	偏空（✓）
股指	✓
原油		✓
甲醇		✓
橡胶		✓
聚烯烃		✓
玻璃纯碱		✓
贵金属	✓
铜	✓
锌	✓
铝	✓
碳酸锂	✓
棉花	✓
苹果		✓
玉米		✓
集运欧线	✓

特别提示：以上为可能性判断，非确定性判断。

---

当日主要新闻关注

1）国际新闻

• IMF：上调2026年全球经济增长预期至3.3%，人工智能投资成为增长动力。
• 特朗普政策：威胁对反对收购格陵兰岛的国家加征关税，但当前态度趋于观望。

2）国内新闻

• 2025年GDP：同比增长5%，全年固定资产投资同比下降3.8%，房地产拖累明显。
• 人口数据：2025年末人口140489万，全年出生人口792万，死亡人口1131万，人口总量减少339万。

3）行业新闻

• 工信部：部署零碳工厂建设，重点在汽车、锂电池、光伏、电子电器等行业。

---

风险提示与免责声明

• 报告依据和结论存在局限性，对未来预测存在不确定性。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于第三方，准确性、完整性、时效性无法保证。
• 报告仅供交流研讨，不得用于非法用途。
• 报告版权归属申银万国期货研究所，未经许可不得翻版、复制和发布。

---

联系信息

• 联系人：李霁月
• 从业资格号：F03119649
• 交易咨询号：Z0019570
• 地址：上海东方路800号宝安大厦10楼
• 邮编：200122
• 传真：021-50584911
• 网址：www.sywgqh.com.cn

---

分析师声明

• 分析师符合期货交易咨询从业条件。
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解。
• 报告内容独立、客观、公正，不受第三方影响。