20230627-国金证券-朗姿股份-002612.SZ-拟定增新建5家米兰柏羽医院_医美生态布局再提速_4页_878kb

6月27日公告，朗姿股份拟向不超过35名特定投资者募资1668亿元，用于新建5家米兰柏羽医院（总额132.4亿元）、研究院建设（0.43亿元）及补充流动资金（42亿元），超募资金投入121.1/0.37/42亿元。

高端医美布局加速，30家医美机构中6家综合医院、24家门诊部，覆盖12个城市。新医院建设期12个月，并指出深圳医院改扩建完成，高新医院2022营收15亿、亏损3897万元。

“体内品牌+体外并购”双驱动战略明确，除米兰柏羽外还经营晶肤、高一生、韩辰四大品牌，通过产业基金已成功并表昆明韩辰，拟收购两家武汉标的，盈利恢复疫前水平、轻医美消费仍具景气度。

预计23-25年归母净利润166亿/265亿/348亿，对应PE62/39/30倍，维持“买入”评级，经营理念转变及服装业务恢复值得期待。

风险包括医美事故影响品牌声誉和业务推进不及预期。

估值方面PE62倍，轻医美新业务毛利率维稳，融资补充流动资金，支撑后续盈利增长弹性。