> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南丰水期来临，硅系价格承压运行总结 ## 核心内容概述 随着2026年西南地区进入丰水期，工业硅和多晶硅市场均面临一定的压力。工业硅供应端因丰水期复产意愿回升而增加，需求端则因有机硅低负荷运行及多晶硅排产微增，导致整体供需格局仍偏过剩，库存高企。多晶硅则受到监管政策影响，反垄断措施推动行业去产能，同时面临丰水期供应增量的压制，价格处于探底阶段。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 工业硅市场分析 - **供应方面**：西南丰水期到来，当地复产意愿增强，但整体仍处于供应过剩状态。 - **需求方面**： - 有机硅在6-8月低负荷运行。 - 铝合金开工率高位持稳。 - 多晶硅排产微增，但预计仍当月供>求。 - **价格走势**：工业硅价格呈现震荡行情，因供需过剩与库存高位形成上压下支撑。 - **期货走势**： - 工业硅期货2609合约周环比上涨1.3%，至8700元/吨。 - 期货指数持仓量减少，至33.6万手。 - **套保策略**： - 上游企业建议低比例卖出保值。 - 中下游企业建议中等比例买入保值。 - **期现套利与价差套利**：建议观望。 ### 多晶硅市场分析 - **现货价格**：N型致密料均价周环比下跌1元/千克至33元/千克，N型混包料均价下跌2.5元/千克至31元/千克。 - **期货走势**： - 多晶硅期货2609合约周环比下跌3.6%，至35675元/吨。 - 期货指数持仓量微增，至16.92万手。 - **监管政策**：监管以“反垄断”名义要求行业去产能，推动市场回归市场化运作。 - **价格走势**：多晶硅价格处于探底阶段，短期内受丰水期复产影响，价格承压。 - **策略建议**： - 新单观望。 - 期权建议轻仓持有虚值卖看涨期权，并做好风险管理。 - 套保建议上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。 - 价差套利建议买现-卖07及之后合约剩余仓位继续持有，有现货渠道可进入交割。 - 11-12反套剩余持仓继续持有。 --- ## 供需与产量分析 ### 工业硅产量 - **月度产量**：2026年5月工业硅产量为33.13万吨，环比增长3.66%，同比增长7.7%。 - **1-5月累计产量**：163.19万吨，同比增长6%。 - **6月预计产量**：预计环比增加至36万吨附近。 - **地区产量**： - 新疆：产量显著，5月为215000吨，周环比微增。 - 云南：产量较低，5月为17000吨，周环比持平。 - 四川：产量较低，5月为1430吨，周环比微增。 - 西北、内蒙古：产量稳定，5月分别为11000吨和36800吨。 ### 多晶硅产量 - **月度产量**：2026年5月产量较2025年同期有所下降，但整体仍保持一定规模。 - **地区产量**： - 新疆：产量较高，5月为215000吨。 - 云南、四川、西北：产量较低，但5月产量有所回升。 --- ## 成本与原材料价格 ### 硅石价格 - **地区价格**： - 新疆伊犁、石河子、吐鲁番：硅石价格稳定，5月为0.305-0.35元/吨。 - 云南保山、德宏、文山、怒江：硅石价格相对较高，5月为0.52-0.55元/吨。 - 四川凉山、阿坝、乐山、雅安：硅石价格稳定，5月为0.55-0.565元/吨。 ### 精煤与电极价格 - **精煤价格**： - 新疆硅煤价格在2026年5月有所波动，但整体维持在1550-2100元/吨。 - **电极价格**： - 炭电极价格在6000-9000元/吨。 - 石墨电极价格在11500-18000元/吨。 - 价格整体呈下行趋势，反映成本压力。 ### 木炭与木片价格 - **木炭价格**：在2026年5月维持在2430元/吨左右。 - **木片价格**：稳定在490-520元/吨之间。 --- ## 总结 - **工业硅**：供需双增格局明确，库存高位，价格震荡运行。 - **多晶硅**：受反垄断政策影响，价格探底，短期内承压，中长期需关注丰水期去产能效果。 - **市场策略**：建议工业硅新单观望，多晶硅新单观望，期权轻仓持有虚值卖看涨期权，套保以低比例为主。 - **关注点**：能耗限额政策的落地、行业去产能进展、需求端变化。 --- **资料来源**：SMM，Mysteel，海证期货研究所