20260701-海证期货-工业硅_多晶硅月度行情分析_丰水期近忧压顶_硅系价格疲弱_29页_2mb

工业硅与多晶硅月度行情分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月工业硅及多晶硅的市场行情，指出当前行业处于供需过剩、丰水期复产、库存高位的综合影响下，价格呈现震荡格局。同时，反垄断政策对多晶硅行业产生较大影响，推动行业回归市场化，短期内去产能进程受阻，中长期则可能带来结构性调整。

主要观点

工业硅市场分析

• 供应端：西南地区进入丰水期，电价阶梯式下降，生产成本降低，企业复产意愿增强，预计6-7月产量逐月增长。内蒙电价上涨导致部分减产，但影响较小（仅占总产量11%）。
• 需求端：有机硅处于低负荷运行，铝合金开工率高位持稳，多晶硅排产微增，整体呈现供大于求局面，库存压力较大。
• 价格表现：工业硅现货价格整体下行，主力期货合约价格月环比下降约4.1%，价格震荡格局持续。
• 成本与利润：西南地区电价下降将对工业硅成本构成支撑，但目前仍面临亏损压力，尤其是高炉工艺的硅企。
• 库存情况：工业硅社会库存（含仓单）持续上升，累库压力明显。

多晶硅市场分析

• 政策影响：监管机构以“反垄断”名义推动多晶硅行业去产能，要求企业不得约定产能、价格等，行业将逐步回归市场化出清。
• 能耗标准：新标准GB 29447-2026将于2027年1月1日实施，将对现有产能产生较大影响，部分企业可能面临退出风险。
• 价格表现：多晶硅期货价格月环比下降7.7%，现货价格亦呈下降趋势，整体处于磨底阶段。
• 供需关系：尽管部分企业计划复产，但整体供需仍偏弱，预计7月产量增长有限，供大于求格局短期内难以扭转。

关键信息

产量数据

• 工业硅：

  • 6月产量约36.295万吨，环比+9.64%，同比+12.08%。
  • 1-6月累计产量199.193万吨，同比+4.88%。
  • 各主产区产量：新疆（37.3万吨）、四川（3.58万吨）、云南（4.6万吨）、内蒙古（3.68万吨）。

• 多晶硅：

  • 6月产量9.27万吨，环比+2%，但远低于预期。
  • 7月产量预计在10.2万吨左右，但因部分企业减产，实际产量可能低于预期。
  • 2026年6月库存约29.6万吨，较前期+1.1万吨。

成本与利润

• 工业硅生产成本：

  • 全煤工艺成本约8989元/吨（新疆）。
  • 云南约8285元/吨（非全煤为10232元/吨）。
  • 四川约8230元/吨（非全煤为10158元/吨）。
  • 当前工业硅仍处于亏损状态。

• 多晶硅生产成本：

  • 6月N型致密料现货均价31.75元/kg，月环比-1.25元/kg。
  • 现行能耗标准较宽松，但新标准将更加严格，可能导致部分企业退出。

市场策略建议

• 工业硅：

  • 新单观望。
  • 期权：观望。
  • 套保：上游企业低比例卖出保值，中下游企业中等比例买入保值。
  • 期现套利：观望。
  • 价差套利：买现-卖期货正套轻仓持有，11-12反套剩余持仓继续持有，注意风险管理。

• 多晶硅：

  • 新单观望。
  • 期权：观望。
  • 套保：上游企业中等比例卖出保值，随价格下跌逐步降低比例；下游企业随价格下跌逐步增加买保比例，总体低比例。
  • 价差套利：买现-卖期货正套轻仓持有，11-12反套剩余持仓继续持有。

行业趋势与政策影响

• 丰水期影响：西南地区电价下降，推动工业硅复产，但整体仍面临库存压力。
• 反垄断政策：对多晶硅行业提出“反内卷”整改要求，限制企业间沟通协调，推动行业市场化。
• 能耗标准：新标准将更严格，可能导致部分企业退出，但短期内影响有限。
• 光伏行业政策：2026年8月1日起实施的《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》将推动分布式光伏和绿电交易市场发展，长期利好光伏产业链需求侧预期。

未来展望

• 短期：工业硅价格震荡，多晶硅仍处磨底阶段，供需偏弱。
• 中长期：待丰水期库存探底后，工业硅或逐步转为多头策略；多晶硅需关注能耗标准实施后的产能调整。
• 风险提示：需警惕小作文对行业的影响，关注实际产能调整及政策执行力度。

附：主要价格与数据

图表说明

• 工业硅产量：西南地区产量增长明显，新疆为主要增量来源。
• 多晶硅库存：持续累库，显示终端需求疲弱。
• 电价变化：西南地区电价下降，新疆外购电价下降，有助于成本控制。
• 能耗标准：新标准将推动行业去产能，改善供需结构。

总结

工业硅与多晶硅均面临供需过剩、库存高企、价格震荡的局面，短期内价格受成本和政策影响波动不大。反垄断政策对多晶硅行业影响深远，推动其回归市场化。丰水期对工业硅价格形成支撑，但整体仍需时间消化库存。能耗标准将对多晶硅行业带来结构性调整，但短期内影响有限。未来需关注政策执行力度及实际产能调整情况。