> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅与多晶硅周度行情分析总结 ## 核心内容 ### 1. 供应端情况 - **工业硅**：2月产量为27.57万吨，环比下降26.58%，同比减少4.77%。3月预计产量环比增加13%，主要由于新疆大厂复产。 - **多晶硅**：2月产量为7.7万吨，环比下降24%。3月产量或有所回升，但可持续性较弱。2026年3月多晶硅库存约34.8万吨，较前期增加0.4万吨。 ### 2. 需求端情况 - **工业硅**：需求端疲软，库存高位，行业亏损，整体基本面处于供需过剩状态。 - **多晶硅**：下游需求疲软，硅片产量环比下降19%至44.27GW，3月产量预计环比增加10.71%至49GW。但市场对多晶硅涨价接受度低，价格弱势运行。 ### 3. 价格走势 - **工业硅现货**：华东通氧553#硅价周环比-50至9100元/吨，421#硅价-50至9550元/吨，99硅（新疆）-150至8500元/吨。 - **工业硅期货**：2605合约周环比+3.5%至8690元/吨，持仓量-6.26万手至38万手。 - **多晶硅现货**：N型致密料均价周环比-4至47元/kg，N型混包料均价周环比-3.75至46元/kg。 - **多晶硅期货**：2605合约周环比-11.6%至41115元/吨，持仓量-7167手至5.85万手。 ### 4. 成本与利润分析 - **工业硅成本**：全国平均生产成本10178.3元/吨，亏损1010元/吨。新疆成本为9078元/吨（全煤工艺），云南约10499元/吨（非全煤为12392元/吨），四川约11320元/吨（非全煤为13228元/吨）。 - **多晶硅成本**：2月多晶硅产量7.7万吨，库存34.8万吨。多晶硅行业面临高能耗问题，部分企业可能因能耗超标而退出。 ### 5. 市场政策与监管 - **反垄断与反内卷**：市场监管总局要求光伏行业不得约定产能、产量、价格等，推动市场化去产能。预计行业将重新回到市场化出清。 - **能耗标准**：国家标准委发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》征求意见稿，对多晶硅（三氯氢硅法）和硅烷流化床法的能耗标准进行调整，若企业能耗超标将面临退出风险。 - **政策支持**：国家发改委等六部门推动可再生能源发展，工信部修订光伏制造行业规范，提高最低资本金比例，遏制盲目扩张。 ### 6. 国际动态 - **美国关税**：2025年1月1日起，对晶圆、硅片和多晶硅征收50%关税，并将部分中国光伏企业列入UFLPA实体清单，限制其进入美国市场。 - **美国反倾销与反补贴税**：对东南亚四国太阳能产品征收高额惩罚性关税。 - **欧盟政策**：《净零工业法案》要求成员国在招标中至少30%采用非价格评选标准。 ## 主要观点 - 工业硅基本面处于供需过剩、库存高位、产业亏损状态，价格呈现震荡格局。 - 多晶硅产量虽有所回升，但需求支撑不足，价格弱势运行，需关注能耗标准及产能退出。 - 电价上涨对工业硅成本影响显著，西南地区处于枯水期，电价高位。 - 政策层面，反垄断与反内卷措施将推动行业市场化去产能，可能对价格形成影响。 - 国际政策如关税和反倾销税对多晶硅出口构成压力，影响市场预期。 ## 关键信息 - **工业硅**：3月平均单日产量环比增幅约13%，但库存高位，成本接近行业平均成本，价格有向成本回归趋势。 - **多晶硅**：2月产量7.7万吨，3月预计产量回升，但库存压力仍大。能耗标准升级可能导致部分企业退出。 - **电价**：新疆某大厂外购电价上涨0.08元/度，但实际电价为0.38元/度，对成本影响较大。 - **监管措施**：市场监管总局对光伏行业提出反垄断整改意见，推动行业规范化和市场化。 - **政策动向**：国家发改委、工信部等推动可再生能源发展，限制多晶硅行业盲目扩张。 ## 交易策略建议 - **工业硅**：新单观望，期权观望，上游企业低比例卖出保值，中下游企业中等比例买入保值。 - **多晶硅**：空单继续持有，适量持有虚值卖看涨期权，上游可适量卖出保值，下游可适量增加买保比例。 - **期现套利与价差套利**：均建议观望。 ## 市场展望 - 工业硅和多晶硅市场均面临供需过剩压力，短期内价格难以明显上涨。 - 多晶硅行业可能因能耗标准调整而进一步去产能，价格或向成本回归。 - 需关注国际政策对多晶硅出口的影响，以及国内政策对行业规范化和去产能的推动作用。