> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 丰水期将至，硅系价格承压运行总结 ## 核心内容 随着2026年5月的到来，丰水期即将来临，工业硅与多晶硅市场均面临一定的价格压力。本文从供需关系、成本变化、政策影响及市场策略等方面对工业硅和多晶硅进行了周度行情分析。 --- ## 工业硅市场分析 ### 供应情况 - 2026年4月工业硅产量为32万吨，环比减少3%，同比增加6.25%。 - 5月预计产量将增加至34万吨附近，若考虑大厂减产，则下调至33万吨。 - 大厂东部因自备电厂检修，预计减产9100吨，西部因安全事故减产700吨。 ### 需求情况 - 有机硅排产环比增加，铝合金开工率维持高位。 - 多晶硅排产微增，预计当月供需基本持平，供应过剩格局难以扭转。 - 巨量库存的消化压力较大，需求端暂未出现明显改善。 ### 价格走势 - 截至5月7日，华东通氧553#硅价周环比+150至9250元/吨，不通氧553#硅价+100至9150元/吨。 - 华东421#硅价+100至9400元/吨，有机硅用421#硅价持平于9550元/吨。 - 99#硅（新疆）周环比+200至8650元/吨。 - 421#硅与553#价差为150元/吨。 ### 期货走势 - 工业硅期货2609合约周环比+3.2%至9080元/吨。 - 工业硅期货指数持仓量增加至49万手。 ### 市场策略 - 工业硅策略：短空尝试，做好止盈设置。 - 期权：新单观望。 - 套保：上游企业低比例卖出保值，中下游企业中等比例买入保值。 - 期现套利：421#期现正套适量参与。 - 价差套利：观望。 --- ## 多晶硅市场分析 ### 供应情况 - 多晶硅产量在2026年5月预计有所回升，但受丰水期电价下调影响，潜在供应增量对价格有一定压制。 - 5-6月西南地区电价将下调，对多晶硅成本形成压力。 ### 需求情况 - 5月硅片排产回升，当月呈现供<求状态，有助于库存去化。 - 多晶硅处于基本面过剩与监管约束并存的格局，供需两端暂未看到扭转的亮点。 ### 价格走势 - 截至5月7日，多晶硅N型致密料现货均价持平于34.5元/kg，N型混包料现货均价持平于34元/kg。 - 多晶硅期货2606合约周环比+5.3%至40430元/吨。 - 多晶硅期货指数持仓量增加至14.37万手。 ### 市场策略 - 多晶硅策略：新单观望。 - 期权：观望。 - 套保：上游适量调低卖出保值比例，下游适量增加买保比例。 - 价差套利：买现-卖06及之后合约可部分止盈（有现货销售渠道），11-12反套持有，需做好风险/止盈管理。 --- ## 成本与价格关系 ### 电价影响 - 电价在工业硅生产成本中占比约为40%。 - 西南地区通常在11月/12月电价抬升，次年1-4月维持高位，5-6月进入丰水期电价下降。 ### 生产成本 - 主产区553#硅生产成本： - 新疆：9850元/吨 - 云南：12600元/吨 - 四川：12950元/吨 - 全国平均：10350元/吨 - 主产区421#硅生产成本： - 新疆：12300元/吨 - 四川：11800元/吨 - 云南：13800元/吨 - 全国平均：13000元/吨 --- ## 政策与市场影响 - 监管以“反垄断”名义对多晶硅行业提出整改意见，要求企业不得约定产能、产量、价格等信息。 - 此举推动多晶硅去产能重归市场化手段，但短期内仍受能耗限额等政策影响，价格走势承压。 --- ## 总结与展望 - 工业硅：基本面处于供需过剩、库存高位、产业亏损格局，价格呈现上有压下有支撑的震荡行情。 - 多晶硅：处于磨底阶段，短期价格承压，中长期需关注丰水期后供需变化。 - 建议投资者在工业硅市场尝试短空操作，并做好止盈设置；在多晶硅市场观望，等待供需改善信号。 整体来看，市场短期内仍将面临价格波动压力，需密切关注政策动向与供需变化。