20260522-海证期货-工业硅_多晶硅周度行情分析_丰水期将至_硅系价格承压运行_33页_2mb

丰水期将至，硅系价格承压运行

核心内容概述

随着2026年5月丰水期的到来，工业硅和多晶硅价格面临较大的下行压力，主要受供应端复产及库存高企影响。同时，多晶硅行业受到监管政策的影响，反垄断整改推动市场回归公平竞争，短期内去产能压力较大，价格进入磨底阶段。整体来看，硅系产品处于供需过剩、库存高位、产业亏损的格局，价格呈现震荡走势。

主要观点

工业硅

• 供应端：西南地区丰水期临近，企业复产意愿回升，因此前盘面拉高产生套保利润。预计6月工业硅产量将环比增加。
• 需求端：有机硅排产环增，铝合金开工高位持稳，多晶硅排产微增，整体供需基本持平。
• 价格走势：工业硅现货价格周环比下跌，期货价格也出现下跌，工业硅期货2609合约周环比-2.5%至8440元/吨。
• 价差情况：421#硅与553#硅价差为300元/吨。
• 库存压力：巨量库存的消化压力较大，基本面尚未出现明显改善。

多晶硅

• 供应端：5-6月西南地区电价将下调，可能带来潜在供应增量，对价格形成压制。
• 监管影响：中国光伏行业协会及企业被约谈，要求不得约定产能、产量及价格，推动市场去产能与市场化。
• 需求端：5月硅片排产回升，当月呈现供<求状态，有助于库存去化。
• 价格走势：多晶硅现货价格周环比下跌，期货价格也出现下跌，多晶硅期货2606合约周环比-3.7%至36190元/吨。
• 库存与价格：多晶硅处于基本面过剩与监管压力下，价格进入磨底阶段，预计短中期继续寻底。

关键信息

供应与产量

• 工业硅：2026年4月产量为32万吨，环比减少3%，预计5月产量将增至34万吨附近。
• 主产区产量：
  • 新疆：周环比+2550吨，预计6月产量将增加。
  • 云南：周环比持平，产量维持在2700吨。
  • 四川：周环比+430吨，产量回升。
• 工业硅主产区产量变化：
  • 甘肃：-6800吨
  • 新疆：-2500吨
  • 内蒙古：-1500吨
  • 四川：+1300吨
  • 云南：+1600吨

成本与价格

• 工业硅成本：
  • 电价占总成本约40%，西南地区电价在5-6月将下降。
  • 553#硅全国平均成本为10200元/吨。
  • 421#硅全国平均成本为10600元/吨。
• 多晶硅成本：
  • N型复投料均价为35元/kg。
  • N型致密料均价为40元/kg。
  • N型混包料均价为38元/kg。

套保与策略

• 工业硅：
  • 上游企业低比例卖出保值。
  • 中下游企业中等比例买入保值。
  • 期现套利：买421#-卖期货正套持有，有现货渠道的可止盈或进入交割。
  • 价差套利：观望。
• 多晶硅：
  • 上游企业中等比例卖出保值。
  • 下游企业随价格下跌逐步增加买保比例（总体低比例）。
  • 价差套利：买现-卖06及之后合约剩余仓位继续持有，11-12反套持仓需做好风险/止盈管理。
  • 期权：轻仓持有虚值卖看涨期权，并做好风险管理。

行情数据概览

工业硅现货价格（元/吨）

多晶硅现货价格（元/kg）

工业硅期货持仓与价格

多晶硅期货持仓与价格

总结

工业硅和多晶硅均面临供应过剩、库存高企、产业亏损的压力，价格震荡下行。丰水期电价下调将对成本产生影响，进一步压制价格。监管政策推动行业去产能与市场化，短期内价格或继续磨底。操作上建议新单观望，中下游企业可适当进行套保操作，关注电价及能耗限额政策落地对市场的影响。