20211205-东吴证券-化工行业2021年12月第一周周报_适时降准_对冲经济下行压力_边际利好化工周期品_13页_886kb

化工行业2021年12月第一周周报总结

核心内容概述

2021年12月第一周，化工行业整体表现跟随大盘震荡上行，但部分个股因市场动态或政策变化出现较大波动。本周市场综合指数上涨，上证综指上涨1.22%，深证成指上涨0.78%，化工板块（申万）上涨0.97%。市场对“适时降准”政策的预期对冲了经济下行压力，为化工周期品带来边际利好。

主要观点

1. 化工板块行情

• 板块整体表现：化工板块随大盘上行，涨幅相对较好。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：红星发展（+23.77%）、ST红太阳（+19.62%）、西陇科学（+18.17%）等。
  • 跌幅居前：江山股份（-23.81%）、晨化股份（-18.62%）、晨光新材（-18.19%）等。
• 市场驱动因素：碳酸锂第三轮涨价行情启动，带动锂电池概念股上涨；农药板块受需求支撑，ST红太阳表现亮眼；部分公司因重要公告或政策影响，股价出现波动。

2. 原油市场动态

• 国际油价走低：受奥密克戎变种病毒影响，市场担忧原油需求下降和供应过剩。
• 价格表现：
  • ICE布油报收69.88美元/桶，环比下跌3.91%；
  • WTI原油报收66.26美元/桶，环比下跌2.77%。
• 市场预期：尽管当前油价下跌，但市场普遍认为大规模全球衰退可能性较小，通胀压力仍可能影响宏观经济表现。

3. 化工品价格变动

• 价格上涨：
  • 合成氨（+7.63%）：部分装置故障，供应端利好，下游需求恢复。
  • 黄磷（+4.31%）：下游需求良好，货源偏紧，成本支撑强。
  • 尿素（+1.68%）：装置停车较多，供应端利好。
  • 固体烧碱（+0.76%）：市场需求向好。
• 价格下跌：
  • 液体烧碱（-12.51%）：下游需求疲软，市场供过于求。
  • 正丁醇（-11.74%）、醋酸（-9.69%）、辛醇（-9.16%）、DOP（-8.05%）：受原油价格下跌及下游需求疲软影响，价格持续下行。

4. 本周重要事件

• 政策利好：国务院总理李克强表示将继续实施稳健的货币政策，适时降准，支持实体经济，尤其是中小微企业。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，涉及投资合作、股权质押、项目投资、停产复产等。

关键信息

化工投资主线

1. 周期成长股有望边际改善：

   • 重点推荐：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、中国化学、宝丰能源、磷酸铁锂产业链、纯碱产业链。
   • 原因：化工行业景气度逐步回归，部分行业龙头具备持续扩产能力，可“以量补价”，中长期有望穿越周期。

2. 关注高端制造与高科技产业配套材料：

   • 重点推荐：昊华科技、万润股份。
   • 原因：受益于5G建设、半导体和面板产能转移，以及可降解材料、尾气处理、碳纤维等细分市场的发展。

3. 进入景气周期的农药产业链：

   • 重点推荐：扬农化工、广信股份。
   • 原因：农药需求持续增长，尤其在“禁塑令”和环保政策推动下，农药板块具备增长潜力。

重点公司推荐逻辑

风险提示

• 原油供给大幅波动：中东局势不确定性可能影响原油供应。
• 贸易战形势恶化：中美互加关税可能对出口企业造成压力。
• 汇率大幅波动：人民币兑美元汇率波动可能影响相关企业的外汇管理。
• 下游需求回落：全球避险情绪上升，可能影响化工品需求，尤其是周期性行业。

附录：数据来源

• 数据来源：wind，东吴证券研究所
• EPS数据为东吴研究所预测

投资建议

• 本周市场对“适时降准”政策的预期对冲了经济下行压力，为化工周期品带来边际利好。
• 建议关注具有持续扩产能力和成长性的行业龙头，以及受益于高端制造和高科技产业配套的公司。
• 同时需警惕原油价格波动、贸易战影响、汇率风险及下游需求回落等潜在风险。