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降准利好提振，盘面震荡走强 —— 国信期货烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的烯烃市场周报，内容涵盖行情回顾、基本面分析和后市展望。整体来看，市场在降准政策利好下表现偏强，但基本面仍面临一定压力，主要体现在新产能释放和下游需求相对稳定之间的矛盾。

行情回顾

• PP主力合约（DCE pp2109）：周内走势震荡，受降准政策提振，盘面整体偏强。
• 塑料主力合约（DCE 12109）：走势亦呈震荡，市场情绪有所改善。

基本面分析

1. 石化库存情况

• 截至7月9日，石化库存为68.5万吨，周环比增加4.0万吨。
• 2020年同期库存约为66.0万吨，整体库存仍处于低位水平。

2. 生产情况

• 线性排产比例：38.24%（-0.8%），环比小幅下降。
• 停车比例：7.55%（-0.33%），检修量减少。
• 拉丝排产比例：37.44%（0.0%），停车比例7.55%（-0.59%），拉丝排产处于历史高位。

3. 需求情况

• 农膜开工：21%（+2%），稳步回升。
• 包装膜开工：63%（-1%），维持高位。
• 塑编开工：50%（+1%），其他如BOPP、注塑开工分别为63%（0%）和57%（0%），整体需求大致稳定。

4. 价格与价差

• 美金价格走高，内外价差环比扩大，港口库存低位。
• 基差先扬后抑，91跨期价差窄幅走弱。
• 现货滞后期货，基差维持贴水状态。

5. 成本支撑

• 煤化工利润低位，成本端仍有一定支撑。
• PP粉料成本：约8200元/吨。
• 油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本：分别在7180、8800、8100、8700元/吨附近。

后市展望

基本面分析

• 中期利空：新产能释放可能对市场形成压力。
• 短期基本面：下游需求稳定，但工厂对原料提价接受度较低，现货成交速度放缓。
• 石化库存：低位小幅累积，仍处于可控范围。

市场情绪与政策影响

• 降准利好：提振市场情绪，盘面或跟随大势偏强震荡。
• 油价及市场情绪：是影响后市的重要因素，需密切关注。

策略建议

• 短线思路：震荡偏多，建议投资者关注油价走势和市场情绪变化，适时把握交易机会。

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总结：当前烯烃市场在降准政策利好下偏强震荡，但基本面仍受新产能释放和下游需求稳定的双重影响。煤化工成本支撑仍在，但需警惕市场情绪波动和油价变化对后市的影响。建议投资者采取短线震荡偏多策略，关注市场动态与政策信号。