20211226-广发期货-铜铝锌期货周报_36页_3mb

铜铝锌期货周报总结

核心内容概述

本报告为广发期货发布的铜、铝、锌期货周报，作者为张若怡。报告分析了近期铜、铝、锌的市场供需、库存情况、价格走势及政策影响，为投资者提供交易策略建议。

一、铜：偏强震荡

主要观点

• 供应：11月中国电解铜产量为82.59万吨，环比上升4.6%，同比上升0.5%。12月冶炼厂产量有望回升至85万吨以上，但冷料短缺及北方口岸运输问题仍存在。
• 需求：下游限电限产结束，订单消化为主。11月铜线缆开工率回升至85.55%，铜管开工率85.18%，铜杆开工率有所下降。
• 库存：12月24日，中国电解铜社会库存8.31万吨，周环比下降0.27万吨；LME铜库存8.9万吨，周环比持平。
• 逻辑：美国通胀高企，美联储议息会议后短期利空出尽。废铜供应紧张，库存低位，下游订单消化推动铜价偏强震荡。27-28日LME休市，建议控制仓位。

本周策略

• 暂观望

上周策略

• 空单止盈

二、锌：部分炼厂受环保检查影响开工，暂观望

主要观点

• 供应：11月中国精炼锌产量51.95万吨，环比增加4.05%，同比减少7.61%。全球锌精矿供应紧张，海外炼厂因电力价格上涨减产。
• 需求：下游开工表现不一，镀锌开工率上升，压铸锌合金开工率回升，但氧化锌开工率有所下降。
• 库存：12月24日，国内七地社会库存12.42万吨，周环比持平；LME锌库存20.3万吨，周环比下降0.2万吨。
• 逻辑：加工费低位，原料供应紧张，下游赶订单为主，暂观望。

本周策略

• 暂观望

上周策略

• 无

三、铝：库存下滑，偏强运行

主要观点

• 供应：11月中国电解铝产量306.8万吨，同比下降3%，但12月预计无新的减产。铝水占比62.4%，环比增长0.2个百分点。
• 需求：未锻轧铝及铝材出口量环比增长6.2%，同比增长20.1%。下游开工率小幅回升，铝板带开工率上升。
• 库存：12月23日，中国电解铝社会库存86.4万吨，周环比下降4.6万吨；LME铝库存96.4万吨，周环比下降1.6万吨。
• 逻辑：铝价大跌，但成本端下行缓慢，部分冶炼厂出现亏损。下游追赶订单，库存下滑，市场偏强运行。

本周策略

• 暂观望

上周策略

• 暂观望

关键信息汇总

铜

• 产量：11月产量82.59万吨，环比上升4.6%。
• 库存：中国社会库存8.31万吨，LME库存8.9万吨。
• 价格：现货升水30元/吨，伦铜现货对3月升水27美元/吨。
• 外部因素：美联储加息预期增强，LME休市。

锌

• 产量：11月产量51.95万吨，环比增加4.05%。
• 库存：国内七地社会库存12.42万吨，LME库存20.3万吨。
• 加工费：国内TC4050元/金属吨，进口TC77.5美元/干吨。
• 外部因素：全球锌精矿供应紧张，部分海外炼厂减产。

铝

• 产量：11月产量306.8万吨，同比下降3%。
• 库存：中国社会库存86.4万吨，LME库存96.4万吨。
• 出口：11月未锻轧铝及铝材出口量50.93万吨，环比增长6.2%。
• 外部因素：铝价大跌，成本端下行缓慢，部分冶炼厂亏损。

风险提示与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作保证。
• 报告反映研究人员观点，不代表广发期货立场。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖依据，投资者需自行承担风险。
• 报告仅供特定客户及专业人士使用，未经书面授权不得发布或复制。
• 投资咨询资格号：证监许可【2011】1292号。
• 张若怡，投资咨询资格号：Z0013119。

附录：数据图表

• CPI、PPI、货币量、电网投资建设完成额、房地产分项数据、进出口盈亏与沪伦比值、库存数据、开工率数据等图表均反映市场供需与价格走势。

总结

本报告全面分析了铜、铝、锌三类金属的市场动态，结合产量、库存、开工率、加工费及外部政策因素，为投资者提供了交易策略建议。整体来看，铜市场偏强震荡，锌市场暂观望，铝市场库存下滑、偏强运行。建议投资者关注库存变化及外部政策动向，合理控制仓位，谨慎决策。