20230205-中财期货-钢矿月报_供需趋于平衡_震荡为主_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月钢材及铁矿石市场的走势，并对未来一段时间的行情进行了展望与操作建议。整体市场处于供需弱平衡状态，价格震荡为主，政策和基本面因素共同影响市场走势。

主要观点

成材市场

• 供需态势：复工复产完成后，市场处于供需弱平衡状态。
• 价格预期：我们认为钢价高点不会突破4300元/吨，较市场普遍预期的地产复苏观点更为保守。
• 地产复苏：在强监管和稳健政策背景下，地产复苏及实际用钢量最乐观也要等到四季度。
• 政策影响：国家稳增长、保供应、刺激消费的政策连贯性强，回调后的支撑力度明显。
• 操作建议：螺纹震荡微偏弱，主力合约运行区间3700-4300元/吨；热卷震荡微偏弱，主力合约运行区间3800-4400元/吨。

铁矿石市场

• 市场心态：整体心态仍较乐观，但寒流影响和地产基建发力时间不确定，钢价压力可能传导至铁矿。
• 价格走势：铁矿石价格整体呈现易涨难跌态势，但上方压力较大，近期贸易商可能有低价成交意愿。
• 操作建议：铁矿震荡，主力合约运行区间800-900元/吨；策略以高抛低吸为主，关注5-10正套。

关键信息

成材基本面

• 供给端：钢厂复工较快，铁水产量维持稳定，库销比控制在31-35之间。
• 需求端：制造业、基建、地产需求预计在春节后逐步启动，出口可能在月底有所复苏。
• 库存情况：螺纹、热卷库存水平基本达到近年同期高位，累库趋势明显，但热卷累库速度有所放缓。
• 基差情况：螺纹05合约基差处于中性偏低位置，热卷05合约基差同样偏低，建议在3800元/吨以下进行买入套保。

铁矿石基本面

• 供给端：澳洲和巴西发运量有所回落，港口库存回升至1.4亿吨左右，累库速度略超往年。
• 需求端：钢厂铁矿库存处于低位，库销比维持绝对偏低水平，春节后补库需求存在。
• 价差情况：铁矿石与成材价差持续倒挂，高品矿性价比提升，5-9正套为主。
• 成本及利润：钢厂利润受到压缩，炉料利润难以长期维持高位，废钢替代风险存在。

风险提示

1. 春节后预期转弱：节后需求启动不及预期，可能对价格形成压力。
2. 炉料价格超涨：铁矿石等炉料价格若持续上涨，可能对钢厂利润造成进一步挤压。
3. 钢厂复工开炉规模不及预期：若钢厂复工进度缓慢，可能影响成材供应节奏，加剧价格波动。

总结

整体来看，2023年1月钢材及铁矿石市场经历了冲高回落，主要受地产政策、成本变化和需求修复速度影响。当前市场处于震荡格局，成材价格维持在3700-4300元/吨区间，铁矿石价格运行于800-900元/吨区间。政策支持和预期乐观对市场构成支撑，但监管压力和地产复苏不及预期则形成上行阻力。建议投资者采取高抛低吸策略，关注5-10正套操作，同时警惕春节后需求启动不及预期、炉料价格超涨及钢厂复工不及预期等风险。