20240603-正信期货-钢矿月度报告_基本面进入淡季_宏观预期支撑仍存_钢矿趋于区间震荡运行_33页_2mb

钢矿月度报告（2024年6月3日）总结

主要观点

钢矿市场趋势：
本月钢矿市场总体呈现区间震荡运行态势，基本面进入淡季，需求预期存在不确定性，但供给端仍偏紧，宏观政策支撑仍存。

钢材分析

价格与市场：

• 5月钢价波动反复，6月预计延续区间震荡，运行区间参考3550-3800元/吨。
• 上市主力合约在螺纹钢（3600-3850）和热卷（3750-3950）之间震荡。

供给端：

• 高炉复产推进，开工率与铁水量均有回升；
• 产能利用率、产量同比维持偏高水平；
• 6月粗钢、生铁日均产量较低，钢厂库存偏低，结构性支撑市场情绪。

需求端：

• 5月需求受地产、基建驱动不足的影响，建材终端需求释放偏弱；
• 制造业PMI回落，显示内需压力仍存；
• 热卷下游需求整体平稳，但传导不强；
• 需求季节性走弱的趋势逐步显现。

库存与利润：

• 螺纹和热卷厂家与社会库存延续去库趋势但速度放缓；
• 高炉利润有所修复，但电炉利润仍在亏损边缘；
• 期货市场基差波动，期现趋同步。

铁矿石分析

价格与市场：

• 月内呈现高位震荡，月度跌幅明显（月跌9.2%），6月预计区间运行（790-900）；
• 受宏观政策共振的支持在月中阶段明显，月底宏观预期降温，盘面回落。

供给端：

• 全球发运量相对高位，6月仍有增量预期；
• 澳洲和巴西发货量均维持较高水平，对远期供应形成压力。

需求端：

• 铁水产量高位，但钢厂复产节奏放缓，高需求矛盾面临缓解；
• 长流程端逐步进入反弹通道，但下游需求进入淡季。

库存、基差与运价：

• 港口库存持续累库，当前库存压力较大；
• 运价呈现分化趋势，巴西矿价下行明显，澳洲矿仍偏强。

展望（6月）

• 政策层面：利好政策在5月密集释放后，7月政治局会议前处于空窗期，但宏观预期支撑仍存。
• 基本面：进入季节性淡季，需求有弱化倾向，供给端维持偏低水平，形成震荡格局。
• 操作建议：区间交易为主，关注9-1价差变化及旺季（7月）政经催化。

关键数据

• 螺纹钢：现货价5月底报3670，月涨20；热卷现货价报3830，略跌10；
• 全球铁矿到港：环比增加但仍处高位；
• 期货主力合约年化下跌达15%，贴水程度加深。

总体判断

供需两端压力均有增加，钢矿市场缺乏明显单边驱动，维持震荡趋势，政策与基本面之间的博弈将成为主导因素。

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