20210606-南华期货-黑色金属策略周报_需求支撑依旧较强_钢价区间震荡_65页_2mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告为2021年6月6日发布的黑色金属策略周报，主要分析了钢材、铁矿、焦炭和焦煤等品种的周度走势及市场策略。报告指出，尽管市场存在一定的需求支撑，但受碳中和政策、限产、利润下滑等因素影响，整体价格呈现区间震荡趋势。同时，各品种的供需变化、库存情况以及价格波动也受到关注。

主要观点

钢材

• 价格走势：螺纹钢和热卷价格延续反弹，维持区间震荡。
• 逻辑分析：
  • 供应：螺纹钢产量小幅回升，但受利润下滑影响，钢厂生产积极性减弱，电炉开工率连续两周回落。
  • 需求：市场逐渐稳定，价格回落带动终端补库预期增强，但传统淡季临近，需求预期减弱。
  • 库存：螺纹钢厂库和社库均出现去化，但去化速度放缓，热卷库存去化缓慢，社库小幅累积。
• 风险因素：宏观国际关系不确定性、需求超预期、限产趋严。

铁矿石

• 价格走势：铁矿石价格宽幅震荡，部分钢厂开始使用低品矿石，但需求走弱预期再现。
• 逻辑分析：
  • 供应：澳洲铁矿发运总量回落，巴西发运量维持高位，港口主流资源供应偏紧。
  • 需求：钢厂利润下滑，部分钢厂转向低品矿石采购，徐州限产政策可能影响需求。
  • 库存：港口库存小幅回落，但混合粉库存明显增加，钢厂铁矿库存普遍偏低。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、海外复产节奏。

焦炭

• 价格走势：焦炭价格震荡偏弱。
• 逻辑分析：
  • 供应：焦炭产能增加，但山西环保限产再次收紧，山东压产量，供应面临压缩预期。
  • 需求：钢厂刚需采购，但贸易商出货增加，库存逐步回升。
  • 库存：焦炭库存增加，钢厂库存同比偏低，下游补库需求尚存。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、港口库存累库情况。

焦煤

• 价格走势：焦煤价格震荡偏强。
• 逻辑分析：
  • 供应：蒙煤通关受限，澳煤进口政策收紧，煤矿安全检查升级，产量释放有限。
  • 需求：焦炭产量回升，带动焦煤需求增加，但短期煤价高位抑制采购。
  • 库存：下游库存同比偏低，但供应收缩导致累库压力不大。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、港口库存累库情况。

关键信息

投资策略汇总

• 螺纹钢（RB）：区间操作（4850-5350），观望。
• 热卷（HC）：区间操作（5300-5700），观望。
• 铁矿石（I）：高位宽幅震荡，观望。
• 焦炭（J）：逢高做空，观望。
• 焦煤（JM）：谨慎观望，激进者可轻仓做多。
• 跨期策略：RB/I、RB/J、RB/JM、J/I。
• 中长期策略：维持煤强焦弱，多卷空螺。

周度核心数据

• 钢材价格：螺纹钢期货价格震荡回落，热卷价格震荡上行。
• 利润：螺纹钢利润趋稳，热卷利润小幅回落，钢厂利润普遍偏低。
• 供需：钢材产量保持回升，但需求面临淡季影响，供需边际转弱。
• 库存：螺纹钢库存去化放缓，热卷库存小幅累积，焦炭库存逐步回升，焦煤库存维持低位。

结论

总体来看，黑色金属市场在碳中和政策与限产背景下，整体呈现区间震荡格局。钢材需求支撑较强，但受淡季影响，供应端逐渐放缓，价格波动受限。铁矿石供应偏紧，需求走弱预期再现，价格维持宽幅震荡。焦炭与焦煤则分别呈现震荡偏弱与震荡偏强趋势，供需格局与库存变化成为主要驱动因素。市场参与者需关注限产政策、需求变化及宏观环境对价格走势的影响。