20171031-中原证券-晨会_28页_14mb

中原证券晨会总结（2017年10月31日）

核心内容概述

本次中原证券晨会重点分析了十九大报告对经济与产业发展的指导意义，结合当前市场情况，提出了一周行业配置建议与A股投资策略，并探讨了基于融资融券数据的量化选股策略。

主要观点与关键信息

一、财经要闻

1. 房地产政策：国土部提出建立房地产多元化供地机制，强调科技创新、乡村振兴和市场机制的作用。
2. 国债期货：10年期债主力T1712下跌0.88%，5年期债TF1712下跌0.5%。
3. 工业互联网与营改增：国务院通过《深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》和《关于废止〈营业税暂行条例〉和修改〈增值税暂行条例〉的决定（草案）》，推动实体经济振兴与营改增法治化。
4. 货币政策与市场环境：央行进行700亿7天、300亿14天、500亿63天逆回购操作，净投放400亿。Shibor全线上涨，7天Shibor涨0.92bp。IPO持续扩容，资金面从紧，市场估值修复风险上升。

二、十九大报告对经济与产业的影响

1. 主要矛盾转变：我国社会主要矛盾已转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。
2. 消费升级与供给侧结构性改革：重点在于缩小区域、城乡和收入差距，推动经济结构转型。
3. 金融监管与资本市场发展：金融监管继续趋严，券商板块将受益于提高直接融资比重。
4. 美丽中国战略：大气、水污染防治、工业污染等细分领域龙头公司政策环境更加友好，环保行业具备长期投资价值。
5. 区域协同发展：长三角、珠三角、京津冀三大核心城市群将带动区域经济协同发展。
6. 创新型国家建设：强调技术进步和产业升级，推动制造业强国建设。
7. 国企改革：深化国有企业改革，发展混合所有制经济，培育具有全球竞争力的世界一流企业。

三、行业配置建议

1. 行业重点：推荐关注消费升级、区域经济发展、国企改革、节能环保和非银金融，尤其是估值适中的消费蓝筹股。
2. 大消费板块：受益于居民可支配收入增加，建议关注汽车零部件、汽车服务、白酒、白色家电、酒店、专业零售和一般零售。
3. 银行板块：受益于PPI高位和不良率下降，建议关注低估值、低配的银行股。
4. 制造业：推荐关注《中国制造2025》中的十大重点产业，包括新一代信息技术、高档数控机床、航空航天装备等。
5. 其他关注领域：造纸、交运、化工等领域可能有事件驱动机会。
6. 警惕事项：注意IPO扩容带来的资金面紧缩，以及市场估值修复可能引发的波动。

四、A股市场表现

1. 指数表现：上周上证指数下跌0.77%，深证成指下跌1.15%，创业板指下跌2.12%，市场整体偏弱。
2. 板块分化：消费和金融板块涨幅较好，周期类板块表现较差，指数与非指数成分股走势分化。
3. 融资融券数据：两融余额回升，融资净买入额为正的行业包括银行、电子、医药生物等，资金流出较多的行业为房地产、钢铁等。
4. 量化选股策略：基于融资融券数据的拐点策略，筛选出融资融券余额在低位出现拐点的股票，适合震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌。

五、回测结果

1. 回测绩效：年化收益率11.86%，超额收益3.16%，夏普比率1.3，最大回撤16.82%，胜率46.43%，盈亏比1.30。
2. 策略局限：回撤较大，不适用于趋势性下跌或大牛市，需注意市场系统性风险。

六、国际市场表现

1. 欧美市场：道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数均下跌，德国DAX指数微涨。
2. 亚太市场：日经225指数微涨，恒生指数下跌。

七、大宗商品走势

1. 美元指数：下跌0.4%。
2. 黄金与原油：COMEX黄金上涨0.43%，NYMEX原油上涨2.59%。
3. 铁矿石与铜：铁矿石下跌1.82%，LME铜微涨0.48%。
4. 农产品与航运：CBOT大豆微涨，BDI指数下跌0.78%。

八、新股申购信息

1. 近期申购：新余国科、剑桥科技、苏博特等公司于2017年10月31日及11月1日-7日发行，申购上限与发行价各异。

总结

十九大报告强调了经济结构转型的重要性，提出了消费升级、供给侧结构性改革、区域协同发展、国企改革等关键方向。结合当前市场环境，建议投资者关注消费、金融、环保等具备长期投资价值的行业，同时警惕IPO扩容带来的资金面紧缩和市场波动。量化选股策略基于融资融券数据，适合震荡市，但需注意策略局限性。整体来看，A股市场在十九大后呈现分化走势，投资者应注重风险控制与行业配置的合理性。