20250309-天风证券-豪悦护理-605009.SH-收购资产扩张产能；促生育政策有望利好需求释放_3页_677kb

豪悦护理（605009）证券研究报告摘要

评级与目标价格

• 投资评级：维持“买入”
• 目标价格：未明确给出
• 当前股价：39.95元
• PE预测：2025年预计14倍，2026年预计10倍

业务扩张策略

公司最新公告显示，计划在南通经济技术开发区投资设立全资子公司，总投资不超过4亿元。同时，拟以自有或自筹资金26.6亿元，收购南通大王在南通西区内84万平方米土地、68万平方米厂房及相关11条婴儿纸尿裤生产线。此次收购将为公司优化产能布局，拓展新产品渠道，为公司形成新的盈利增长点。

GOON品牌在婴儿纸尿裤领域具有较高知名度。通过收购南通大王产线，公司将进一步增强产能规模，提升市场占有率，享受规模效应，巩固龙头地位。

行业政策利好

两会期间，国务院总理李强在政府工作报告中提出制定促生育政策、发放育儿补贴及发展托幼一体化服务，预计这将刺激包括婴儿纸尿裤在内的高附加值产品需求。此外，国家卫健委已明确今年将发放育儿补贴，相关婴儿用品需求释放将为公司带来业绩增量。

财务预测与风险

关键预测数据：

• 2024年至2026年盈利预计持续增长（净利润分别为44亿、52亿、61亿元）
• PE（2025年14倍，2026年10倍）

风险提示：

• 资产收购存在重大不确定性
• 宏观经济变化风险
• 新生儿数量下滑风险