20211030-东北证券-国机精工-002046.SZ-业绩高增长_看好培育钻石业务潜力_4页_704kb

国机精工 (002046) 公司点评总结

核心内容

国机精工（002046）是一家从事通用机械和机械设备制造的公司，其业务涵盖轴承、超硬材料制品以及半导体相关产品。公司于2021年10月30日发布三季度报告，显示其业绩实现了显著增长，公司整体表现强劲，被给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩高增长：公司2021年前三季度实现营收25.20亿元，同比增长56.67%；归母净利润1.74亿元，同比增长216.48%。第三季度营收8.52亿元，同比增长46.19%；归母净利润0.48亿元，同比增长50.56%。
• 核心业务发展迅速：公司依托轴研所和三磨所两个国家级科研院所，核心业务如轴承和超硬材料制品在下游需求拉动下增长显著，特别是军品和半导体相关业务。
• 培育钻石业务潜力大：公司布局了两种主要培育钻石技术路线：高温高压法和CVD法。高温高压法下公司销售六面顶压机设备，CVD法下公司批量自制设备用于培育钻石生产，产品面向工业和消费级市场。
• 半导体业务进展迅速：公司从划片刀和减薄砂轮起步，逐步进入华天、长电等核心封测企业供应链，毛利率达60%。划片刀和研磨砂轮全球市场空间约50亿元，进口替代空间广阔。
• 特种轴承业务优势明显：全资子公司轴研所在航天特种轴承领域占据垄断地位，该产品在其他军工领域也有广泛应用，受益于特种轴承需求的增长。
• 业绩预测与估值：预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.29亿元、3.23亿元、4.02亿元，对应PE分别为38倍、27倍、22倍，显示出良好的增长预期和估值优势。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 晶圆划片刀行业竞争加剧
• 培育钻石需求不及预期

附表：财务报表预测摘要

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，有多年工程机械与重卡行业相关实业经验，2010年以来具有10年证券研究从业经历。
• 张晗：东北证券机械组分析师，美国杜兰大学金融硕士，美国密歇根州立大学金融学本科，2016年以来具有4年证券研究从业经历。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

股票数据

历史收益率曲线

• 1M：30%
• 3M：75%
• 12M：94%

相关报告

• 《国机精工（002046）：晶圆划片刀与特种轴承双轮驱动，归母净利润大幅增长》（20210714）
• 《国机精工（002046）：半导体+军工+培育钻石，三箭齐发》（20211014）

总结

国机精工凭借其在轴承和超硬材料制品领域的深厚积累，以及在半导体和培育钻石业务上的快速拓展，实现了业绩的大幅增长。公司拥有较强的科研实力和市场竞争力，未来增长潜力较大，因此被给予“买入”评级。