20221023-财通证券-金属和新材料周报_美元高位金属价格承压_锂矿拍卖价格新高_22页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

本周美元持续走强对金属价格形成压力，但部分金属因供需变化和下游需求强劲而受到支撑。整体来看，有色板块本周下跌 3.57%，跑输上证指数 2.50pct，表现不佳。分析师田源认为，短期内市场对欧美央行加息和经济衰退的预期仍存，但随着四季度新能源与汽车行业的产销旺季来临，部分能源金属如锂可能继续上涨。

主要观点

贵金属

• 市场表现：本周黄金、白银、钯金、铂金均出现下跌，其中黄金跌幅最小，为 0.37%，白银跌幅最大，为 2.03%。
• 价格变动：黄金价格为 1,643.25美元/盎司，白银为 4,407元/千克，钯金为 1,998美元/盎司，铂金为 905美元/盎司。
• 市场预期：美元和美债收益率走强压制贵金属价格，但风险偏好边际提升，贵金属下行压力有所缓解。

工业金属

• 铜：国际方面，智利铜矿罢工风险和LME可能禁止俄罗斯金属交割限制供给；国内铜库存处于历史低位，铜价短期或震荡。
• 铝：美国铝业产量下滑，国内云南铝业因缺电减产，铝库存处于低位，供需边际收紧，铝价有望支撑。
• 铅锌：铅价下跌，锌价上涨，库存变化分化，冶炼毛利有所改善。
• 锡镍：锡价下跌，镍价震荡，镍铁价格略有上升，国内镍铁企业毛利上升。

能源金属

• 锂：锂价维持稳中走升，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨 2.42% 和 2.96%，锂辉石价格持平。澳大利亚锂矿拍卖价格创新高，预计锂价中长期仍具支撑。
• 钴：MB钴价下跌 0.67%，国内电钴价格下跌 1.10%，但国内冶炼厂毛利有所上升。
• 锰镍：硫酸锰和硫酸镍价格持平，硫酸镍对金属镍和镍铁的价差稳定。
• 稀土永磁：氧化铽上涨 1.53%，氧化镨钕和钕铁硼出现亏损，盈利情况承压。

小金属

• 主要变动：钨精矿下跌 1.79%，钼精矿上涨 10.23%，海绵锆下跌 2.25%，钛精矿上涨 1.74%，镁锭下跌 1.84%，镉锭上涨 6.21%。
• 价格波动：部分小金属价格波动较大，需关注市场供需变化及政策影响。

关键信息

• 美元走势：美元走强对金属价格形成压制，但市场风险偏好有所提升。
• 供需变化：云南铝业因电力短缺减产，铜库存处于低位，锂矿供应偏少，支撑价格。
• 下游需求：新能源和汽车行业进入旺季，锂、钴等能源金属需求强劲。
• 市场预期：市场对美联储年底两次加息75基点的预期不减，但加息预期放缓，对贵金属影响减弱。
• 重要公告：多家公司发布业绩公告，部分公司业绩增长，但也有公司净利润环比下降。

风险提示

• 美联储加息超预期：可能导致美元进一步走强，压制金属价格。
• 疫情反复：可能影响全球供应链，对金属需求造成冲击。
• 经济下行风险：可能削弱金属需求和价格。
• 国内房地产需求不振：可能拖累相关金属价格。
• 上游供给大增：可能导致库存增加，压制价格。
• 海外地缘政治风险：可能影响金属供应和价格。

相关标的

能源金属

• 赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业、盛和资源、中国稀土

工业金属

• 海亮股份、博威合金、天山铝业、神火股份