20221023-安信证券-有色金属行业周报_库存变动驱动铜铝内外走势分化_澳矿拍卖或进一步助力锂价上行_20页_1mb

有色金属行业周度总结（2022年10月23日）

核心内容概览

2022年10月23日，有色金属行业整体表现震荡，主要受美联储持续加息影响，叠加国内宽松政策对地产复苏的支撑。不同金属价格和库存走势分化，其中锂价因澳矿拍卖而上行，铜、铝、锡等金属价格受供需关系和疫情扰动影响出现波动。

主要观点与关键信息

1. 工业金属：美联储加息压制，国内宽松支撑

• 国际环境：美联储官员持续释放加息信号，联邦基金利率预期远高于4%，导致工业金属价格承压。
• 国内环境：LPR报价维持不变，显示宽松货币政策延续，对地产及工业金属需求形成支撑。
• 价格走势：LME铜、铝、锌等价格波动，沪铜、沪铝等国内价格出现下跌。
• 库存情况：LME库存下降，国内库存增加，供需格局分化。
• 建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

2. 铜：内外价格走势分化，终端采购节奏放缓

• 价格表现：LME铜上涨1.58%，沪铜下跌1.38%。
• 库存变化：LME库存下降5.72%，国内库存增加1.48万吨。
• 供需影响：国网采购节奏放缓，疫情导致工程开工降温，需求疲软。
• 市场预期：铜价维持震荡，关注供需变化。

3. 铝：疫情扰动国内供应，库存内外分化

• 价格表现：LME铝下跌3.14%，沪铝下跌1.57%。
• 供应情况：国内供应仍紧，新疆、内蒙古发货受阻，部分企业减产。
• 需求影响：巩义疫情严重，板带厂被封，下游采购减少。
• LME库存：大幅上升，下游回避俄铝产品，俄铝交仓应对销售压力。
• 市场预期：铝价或维持震荡，关注疫情缓解及供应恢复。

4. 锡：供给宽松，需求疲软，锡价下跌

• 价格表现：LME锡下跌6.88%，沪锡下跌7.10%。
• 供给情况：国内冶炼厂生产平稳，云南疫情影响逐渐消退。
• 需求影响：新能源汽车需求不及预期，下游采购谨慎。
• 市场预期：锡价短期偏弱，关注需求复苏。

5. 能源金属：新能源车销量提升，锂价上涨

• 锂价上涨：拍卖价格增长1.6%，折算后电池级碳酸锂成本约53.5万元/吨。
• 需求驱动：新能源车企9月销量达70.8万辆，同比增长93.9%，推动锂价上行。
• 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源等。

6. 镍：需求旺盛，硫酸镍供应偏紧

• 价格表现：电解镍下跌1.4%，硫酸镍上涨1.6%。
• 供给情况：一体化企业提高自产，市场供应紧张。
• 需求影响：三元电池需求强劲，推动硫酸镍价格上涨。
• 市场预期：短期硫酸镍价格稳中上行。

7. 钴：下游采购谨慎，钴盐价格微增

• 价格表现：电解钴持平，硫酸钴上涨0.4%。
• 供给情况：硫酸钴开工率上升，产量增加。
• 需求影响：消费电子需求疲软，下游入市意愿较低。
• 市场预期：短期钴价稳中有升。

8. 稀土：供应增加，需求好转，价格小幅波动

• 价格表现：氧化镨钕下跌2.91%，氧化铽上涨1.14%。
• 供给情况：废料回收稳定，进口矿小幅增加。
• 需求影响：新能源汽车及机器人领域需求增加，市场信心恢复。
• 市场预期：稀土价格稳中小幅波动。

9. 贵金属：金价小幅上涨，加息压制上涨预期

• 价格表现：COMEX黄金上涨0.82%，白银上涨7.35%。
• 加息影响：美联储持续加息，压制贵金属上涨预期。
• 市场预期：金价或维持震荡，关注美联储政策动向。

行业表现

个股涨跌排名

涨幅前十

1. 紫金矿业 (4,759.99百万元)
2. 赣锋锂业 (11,345.65百万元)
3. 华友钴业 (7,559.07百万元)
4. 天齐锂业 (19,050.20百万元)
5. 北方稀土 (4,124.90百万元)
6. 西部超导 (3,103.49百万元)
7. 南山铝业 (922.40百万元)
8. 合盛硅业 (3,767.86百万元)
9. 神火股份 (4,245.65百万元)
10. 金力永磁 (1,097.19百万元)

跌幅前十

1. 明泰铝业 (-12.36%)
2. 赤峰黄金 (-11.35%)
3. 华峰铝业 (-10.98%)
4. 洛阳钼业 (-10.00%)
5. 盛新锂能 (-10.00%)
6. 厦门钨业 (-10.00%)
7. 盛和资源 (-10.00%)
8. 山东黄金 (-10.00%)
9. 中国铝业 (-10.00%)
10. 格林美 (-10.00%)

行业基本面更新

工业金属

• 美联储加息：持续压制工业金属价格。
• 国内宽松政策：支撑地产复苏，工业金属维持震荡。
• 库存走势：LME库存下降，国内库存增加，供需分化。

能源金属

• 锂价上涨：澳矿拍卖推动锂价上涨，成本上升。
• 新能源车销量：9月销量达70.8万辆，推动锂需求。
• 供应链紧张：锂精矿供应紧张，市场情绪积极。

贵金属

• 金价上涨：小幅上涨，但美联储加息压制上涨预期。
• 银价上涨：COMEX白银上涨7.35%，但实际利率抬升带来下行压力。
• 美元指数：小幅下跌，影响贵金属价格走势。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业新闻点评

新闻一：大中矿业拟投资湖南锂矿

• 投资规模：预计总投资160亿元。
• 资源情况：临武锂矿品位较低，项目不确定性增加。
• 合作趋势：产业链合作拿矿渐成趋势，提升企业竞争力。

新闻二：中矿资源Tanco与Grid合作开发加拿大Donner湖锂矿

• 资源量：Donner湖锂矿资源量约11万吨LCE。
• 合作优势：中矿资源在北美市场具备先发优势。
• 未来规划：Tanco规划100万吨选矿产能，周边锂资源整合。

行业评级体系

分析师声明

本报告由覃晶晶分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规信息，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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