20221120-财通证券-金属_新材料周报_俄金属遭禁风险解除_澳锂拍卖再创新高_24页_4mb

金属与新材料市场周报总结

核心内容概述

本周金属市场整体承压，有色板块下跌5.29%，落后上证指数5.62个百分点。LME宣布暂时不对俄国金属施加制裁，缓解了市场对供应紧张的担忧，但美联储加息预期升温导致金属价格普遍下跌。主要金属价格和库存数据表明，铜、铝、锂等能源和工业金属表现分化，部分金属如锂因原材料紧缺和需求旺盛维持高位。

主要观点

贵金属

• 本周金银价格下跌，铂金跌幅最大，达到5.19%。
• 美联储官员讲话密集，市场对通胀见顶的预期降温，宏观压力增加。
• 铂金和钯金价格均出现显著下跌，但市场情绪有所缓和。

工业金属

• 铜：内外盘价格普跌，库存低位开始回升。现货市场表现较强，但基本面边际走弱，价格上行空间有限。
• 铝：LME对俄铝制裁暂解，伦铝下跌1.05%，沪铝上涨1.84%。供应端电解铝减产与复产并存，库存因运输受阻处于去库状态。
• 铅锌：铅价小幅上涨，锌价上涨明显。锌冶炼毛利大幅上升，但整体市场情绪偏弱。
• 锡镍：锡价上涨，镍价下跌，库存变化较大。镍铁价格和毛利均上升，显示市场对镍的支撑仍在。

能源金属

• 锂：锂精矿拍价再创新高，达到7805美元。原材料紧缺导致锂盐价格高位运行，预计短期内仍维持高位。
• 钴：钴价小幅上涨，但整体市场表现偏空，冶炼厂毛利上升，显示市场信心有所恢复。
• 锰镍：硫酸锰价格下跌，硫酸镍价格上涨，显示出市场对镍的支撑较强。
• 稀土永磁：轻稀土矿和中重稀土矿价格平稳，氧化镨钕亏损，钕铁硼盈利，市场整体情绪偏弱。

关键信息

市场表现

• 本周申万有色板块下跌5.29%，上证指数上涨0.32%。
• 个股表现分化，涨幅前五为坤彩科技、联瑞新材、建龙微纳、福达合金、安宁股份；跌幅前五为融捷股份、鑫铂股份、中矿资源、鼎盛新材、云路股份。

估值变化

• 申万有色板块PE_TTM为14.85倍，较上周下降0.50倍。
• PB_LF估值为2.62倍，较上周下降0.09倍。
• 申万有色板块估值水平与万得全A相比，PE_TTM为88%，PB_LF为163%。

价格与库存

• 铜：伦铜下跌4.16%，沪铜下跌2.57%；库存上升，显示供应偏紧。
• 铝：伦铝下跌1.05%，沪铝上涨1.84%；库存下降，显示需求强劲。
• 锂：锂精矿拍价达7805美元，折合电池级碳酸锂成本为58万元/吨，库存偏低。
• 钴：MB钴价上涨0.44%，国内电钴上涨2.64%，但硫酸钴和四钴价格下跌。
• 镍：镍价下跌，但镍铁价格和毛利上升，显示市场对镍的支撑仍在。

市场展望

• 铜：基本面边际走弱，价格上行空间有限，中长期看宏观交易逻辑仍处于通胀预期下行与衰退阶段。
• 铝：市场情绪偏弱，库存可能低位回升。
• 锂：原材料紧缺，价格仍将处于高位。
• 钴：需求疲软，价格震荡运行。
• 镍：印尼出口税政策未落地，全球库存低位，对镍价仍有支撑。

相关标的推荐

• 能源金属：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、广晟有色、盛和资源、中国稀土
• 贵金属：赤峰黄金、银泰黄金
• 工业金属：天山铝业、云铝股份
• 金属加工：海亮股份（增持）

风险提示

• 疫情反复导致市场情绪波动
• 经济下行风险
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 海外地缘政治风险

总结

本周金属市场受美联储加息预期和地缘政治影响，整体表现疲软。LME对俄铝制裁暂解，缓解了供应紧张情绪，但美联储偏鹰派言论导致金属价格承压。铜和铝价格走势分化，锂价因原材料紧缺和需求旺盛维持高位，钴和镍市场则呈现震荡格局。市场情绪偏弱，未来需关注通胀数据、联储政策及下游需求变化。