20240225-开源证券-纺织服饰行业周报_1月出口低基数下如期改善_各品类电商表现亮眼_17页_4mb

纺织服饰行业分析总结

投资评级

• 纺织服饰行业评级：看好（维持）
• 本周A股纺织服装板块表现：上涨561%，跑赢沪深300的大盘表现，行业在多个子领域呈现高增长。

行业表现亮点

• 出口数据改善：1月越南纺织品出口同比+16%，鞋出口同比+156%，台企纺织品出口降幅收窄，主要受益于低基数和春节错期效应。
• 电商销售强劲：线上综合性渠道增长突出，运动服饰(+52%)、户外服饰(+103%)、家纺(+62%)等领域表现亮眼，表明消费从低价产品转向高需求品类，呈现以价换量趋势。

重点推荐公司及理由

• 运动&户外品牌：包括滔搏、安踏体育、李宁、特步国际、361度、波司登。理由：FY2024Q3经营指标向好，折扣改善，国际品牌复苏带动增长，如滔搏流水低双增长，Nike和Adidas业绩提升。
• 男装&休闲品牌：涵盖报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。理由：报喜鸟多品牌战略成功，2023年净利润预计增长50-60%；锦泓集团旗下TW品牌快速扩张，线上渠道增势明显。
• 运动代工龙头拐点组合：推荐开润股份、申洲国际、华利集团、健盛集团。理由：开润股份箱包代工受益于补库，预计高增长；申洲国际订单稳健，2024Q1进入低基数，新客户放量。
• 性价比主线：名创优品专注于全球扩张和盈利能力提升，2024年收入增速目标20-25%。

关键市场动态与风险

• 正面因素：服装制造订单和出口增长证明行业需求回升，电商渠道通过TP（天猫、京东、抖音）积累良好业绩。
• 风险提示：消费环境波动、汇率波动可能影响盈利，预计行业盈利修复不及预期可能因门店扩张推迟。

总体结论

行业受1月低基数和电商驱动，出口数据积极，重点公司业绩超预期增长潜力大，但需警惕外部风险。