20240825-开源证券-纺织服饰行业周报_优质龙头业绩亮眼_推荐成长逻辑持续兑现的出海出口链_21页_2mb

纺织服饰行业周报总结

行业表现概览

本周（2024/08/19-2024/08/23）纺织服装A股板块下跌229%（跑输沪深30017pct），H股则上涨170%（跑赢恒生指数7pct）。行业热点集中在出口出海链及运动户外品牌，其中表现亮眼个股包括达芙妮国际（+123%）、晶苑国际（+119%）等，而安正时尚（-220%）、报喜鸟（-131%）则出现较大跌幅。

重点推荐标的

分析师重点推荐出口出海链（如开润股份、泡泡玛特、名创优品、申洲国际等）以及运动户外品牌（安踏体育、361度、李宁等）。认为这些公司具备旺盛增长动力，尤其是伴随全球化布局深化，业绩有望加速。

重点公司动态分析

开润股份

收购上海嘉乐51.848%股权落地，为公司扩展服装业务核心基础。印尼产能布局受益于低人力成本+政商环境优化。2024年箱包代工订单增速预计达20%+，服装板块预期收入增长，毛利率修复至30% 水平。

泡泡玛特

2024上半年收入同比增62%，经调整净利润大增90%。上调全年指引，海外业务同比增速预计达200%+。新品类拓展（如毛绒、积木玩具）和东南亚电商渠道动作为核心突破点。

名创优品

2024上半年海外收入同比增长53%，加速欧美扩张。预计全年收入增速20%-30%。公司盈利能力增强，毛利率同比提升4.1 pct，海外直营店落地加速盈利兑现。

申洲国际

主要客户法规模改善，尤其优衣库、Puma上调2024指引，预计收入增速跑赢行业。2025年产能释放将打开新一轮增长空间，预计2024净利润增长为37%–47%。

安踏体育

多品牌矩阵下抗风险能力强，主品牌专业品类驱动增长，FILA通过高端化巩固高线市场。批发渠道库存控制出色，目前库销比维持5 以下。

行业数据

• 裕元集团：2024上半年鞋履出货量同比**+99%，海外业务产能利用率增至90%**。
• 新秀丽：亚洲增速明显放缓，下调全球收入指引，但欧洲与拉美成为亮点。
• 电商消费：户外服饰在7月线上增速达**+42%，男装增速疲软（+16%**）。

风险提示

• 消费需求波动风险仍存
• 汇率大幅波动影响出口利润
• 盈利质量修复不及预期
• 新门店扩张进度未达预期

投资建议

维持**“看好”** 行业评级。重点推荐估值被低估的细分龙头：

• 出口出海龙头：华利集团、申洲国际、健盛集团
• 运动品牌：李宁、安踏体育、361度、特步国际
• 消费类服装：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟

风险提示：服装需求与全球供应链波动仍是关注重点。