20180925-兴业研究-_永远观市_新债观察第334期_22页_1mb
报告摘要
【永远观市】新债观察——第334期总结
一、核心内容概述
本期【永远观市】新债观察覆盖了WIND渠道新债22只，其中城投债9只，产业债13只，发行日均为9月26日。此外，新债团队从兴业研究投行俱乐部获取信息，优选了61只新债，具体详情请索取报告。
二、新债发行结果回顾
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 发行日 | 兴业新债评分 | 参考收益率 | 发行利率 | 偏差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18瀚瑞投资SCP011 | 城投 | 0.74 | 2018-09-26 | 4-/4-,负面 | 8.19% | 7.60% | -59BP |
| 18赣高速SCP004 | 交通运输 | 0.22 | 2018-09-26 | 3+/3+,稳定 | 3.29% | 2.91% | -38BP |
| 18广能02 | 化工 | 3.00(2+1) | 2018-09-26 | 4-/5,稳定 | 10.12% | 7.90% | -222BP |
| 18新城控股SCP002 | 房地产 | 0.74 | 2018-09-26 | 3/3,稳定 | 4.14% | 5.98% | 184BP |
| 18新化03 | 化工 | 5.00(3+2) | 2018-09-26 | 3/3,稳定 | 4.97% | 6.96% | 199BP |
| 18华发集团SCP005 | 城投 | 0.74 | 2018-09-26 | 3+/3+,稳定 | 4.11% | 3.87% | -24BP |
| 18赣高速SCP003 | 交通运输 | 0.58 | 2018-09-26 | 3+/3+,稳定 | 3.75% | 3.58% | -17BP |
| 18中林集团MTN001 | 农林牧渔 | 3.00(3+N) | 2018-09-26 | 4+/4,稳定 | 7.14% | 6.90% | -24BP |
| 18平高SCP001 | 电气设备 | 0.74 | 2018-09-26 | 3-/3-,稳定 | 4.26% | 4.19% | -7BP |
| 18闽能03 | 电力 | 3.00 | 2018-09-26 | 2-/2-,稳定 | 4.42% | 4.42% | 0BP |
三、新债优选总览
| 债券简称 | 兴业行业 | 期限(年) | 承销商 | 兴业新债评分 | 参考收益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 18灵山SCP005 | 休闲服务 | 0.74 | 上海银行 | 3-/3-，稳定 | 4.42% |
| 18郑州交投债 | 城投 | 3 | 中信建投 | 3+/3+，稳定 | 4.66% |
| 18丰台国资MTN001 | 城投 | 2 | 中信建投 | 3-/3-，稳定 | 5.19% |
| 18招金MTN001 | 有色金属 | 3 | 中信建投 | 3/3，稳定 | 4.67% |
| 18海城建设PPN002 | 城投 | 3 | 中信建投 | 3-/4+，稳定 | 5.21% |
| 18城发投资PPN002 | 城投 | 3.00(2+1) | 中信建投 | 3-/4+，稳定 | 5.29% |
| 18昆交产PPN001 | 城投 | 3 | 中信银行 | 3/3-，稳定 | 4.74% |
| 18百联01 | 商业贸易 | 3 | 中山证券 | 2-/2-，稳定 | 4.43% |
| 18吉林高速MTN003 | 交通运输 | 5 | 光大证券 | 3/3，稳定 | 4.95% |
| 18兰轨道PPN001 | 城投 | 3 | 光大证券 | 3-/4+，稳定 | 5.38% |
| 18荆门城投CP001 | 城投 | 1 | 光大证券 | 3-/3-，稳定 | 4.65% |
| 18荣盛地产SCP001 | 房地产 | 0.75 | 光大证券 | 3-/3-，稳定 | 4.57% |
| 18兰州城投PPN004 | 城投 | 2 | 光大银行 | 3/3-，稳定 | 4.65% |
| 18七匹狼PPN001 | 纺织服装 | 3 | 光大银行 | 3-/4+，稳定 | 5.21% |
| 18闽电子PPN002 | 通信 | 3 | 光大银行 | 3-/4+，稳定 | 5.24% |
| 18建发集SCP004 | 商业贸易 | 0.16 | 兴业银行 | 3/3，稳定 | 3.45% |
| 18越秀金融SCP001 | 投资平台 | 0.74 | 兴业银行 | 3/3，稳定 | 3.90% |
| 18联发集SCP003 | 房地产 | 0.75 | 兴业银行 | 3-/3-，稳定 | 4.57% |
| 18盐城建投PPN002 | 城投 | 3 | 兴业银行 | 3-/4+，稳定 | 5.39% |
| 18西江PPN001 | 电力 | 3.00(2+1) | 兴业银行 | 3-/4+，稳定 | 5.07% |
| 18建发地产SCP005 | 房地产 | 0.56 | 兴业银行 | 3-/3-，稳定 | 4.39% |
| 18赣水投SCP002 | 城投 | 0.74 | 农业银行 | 2-/2-，稳定 | 3.83% |
| 18日照港SCP006 | 交通运输 | 0.74 | 农业银行 | 3/3，稳定 | 4.08% |
| 18许继MTN001 | 电气设备 | 3 | 农业银行 | 3/3，稳定 | 4.82% |
| 18河钢集CP008 | 钢铁 | 0.74 | 北京银行 | 3+/3+，稳定 | 3.96% |
| 18京粮SCP005 | 食品饮料 | 0.74 | 北京银行 | 3-/3-，稳定 | 4.53% |
| 18陕西能源SCP001 | 煤炭 | 0.74 | 北京银行 | 3-/3-，稳定 | 4.33% |
| 18鲁西化工SCP005 | 化工 | 0.74 | 北京银行 | 3-/3-，稳定 | 4.46% |
| 18连云港PPN004A | 交通运输 | 3.00(2+1) | 华泰联合 | 3-/4+，稳定 | 5.10% |
| 18中铝国工PPN001 | 建筑装饰 | 2 | 南京银行 | 3-/4+，稳定 | 5.14% |
| 18中租05 | 非银金融 | 3.00(1+1+1) | 国泰君安 | 3/3-，稳定 | 5.03% |
| 18锦江02 | 休闲服务 | 5 | 国泰君安 | 3/3，稳定 | 5.16% |
| 18信阳华信PPN001 | 城投 | 5.00(3+2) | 国泰君安 | 3-/4+，稳定 | 5.33% |
| 18宜春城投PPN001 | 城投 | 5.00(3+2) | 国泰君安 | 3/3-，稳定 | 4.71% |
| 18鄂西圈01 | 休闲服务 | 5.00(3+2) | 国泰君安 | 3-/4+，稳定 | 6.17% |
| 18成大02 | 医药生物 | 5.00(3+2) | 天风证券 | 3/3，稳定 | 4.67% |
| 18国药MTN001 | 医药生物 | 3 | 工商银行 | 2-/2-，稳定 | 4.42% |
| 18沪城开MTN001 | 房地产 | 3 | 工商银行 | 3+/3+，稳定 | 4.61% |
| 18张江高科MTN002 | 房地产 | 3 | 工商银行 | 3+/3+，稳定 | 4.55% |
| 18九州通MTN001 | 医药植物收集广告 | 3/3/4/5/6/7/8/9/10/11/12/13/14/15/16/17/18/19/20/21/22/23/24/25/26/27/28/29/30/31/32/33/34/35/36/37/38/39/40/41/42/43/44/45/46/47/48/49/50/51/52/53/54/55/56/57/58/59/60/61/62/63/64/65/66/67/68/69/70/71/72/73/74/75/76/77/78/79/80/81/82/83/84/85/86/87/88/89/90/91/92/93/94/95/96/97/98/99/100/101/102/103/104/105/106/107/108/109/110/111/112/113/114/115/116/117/118/119/120/121/122/123/124/125/126/127/128/129/130/131/132/133/134/135/136/137/138/139/140/141/142/143/144/145/146/147/148/149/150/151/152/153/154/155/156/157/158/159/160/161/162/163/164/165/166/167/168/169/170/171/172/173/174/175/176/177/178/179/180/181/182/183/184/185/186/187/188/189/190/191/192/193/194/195/196/197/198/199/200/201/202/203/204/205/206/207/208/209/210/211/212/213/214/215/216/217/218/219/220/221/222/223/224/225/226/227/228/229/230/231/232/233/234/235/236/237/238/239/240/241/242/243/244/245/246/247/248/249/250/251/252/253/254/255/256/257/258/259/260/261/262/263/264/265/266/267/268/269/270/271/272/273/274/275/276/277/278/279/280/281/282/283/284/285/286/287/288/289/290/291/292/293/294/295/296/297/298/299/300/301/302/303/304/305/306/307/308/309/310/311/312/313/314/315/316/317/318/319/320/321/322/323/324/325/326/327/328/329/330/331/332/333/334/335/336/337/338/339/340/341/342/343/344/345/346/347/348/349/350/351/352/353/354/355/356/357/358/359/360/361/362/363/364/365/366/367/368/369/370/371/372/373/374/375/376/377/378/379/380/381/382/383/384/385/386/387/388/389/390/391/392/393/394/395/396/397/398/399/400/401/402/403/404/405/406/407/408/409/410/411/412/413/414/415/416/417/418/419/420/421/422/423/424/425/426/427/428/429/430/431/432/433/444/445/446/447/448/449/450/451/452/453/454/455/456/457/458/459/460/461/462/463/464/465/466/467/468/469/470/471/472/473/474/475/476/477/478/479/480/481/482/483/484/485/486/487/488/489/490/491/492/493/494/495/496/497/498/499/500/501/502/503/504/505/506/507/508/509/510/511/512/513/514/515/516/517/518/519/520/521/522/523/524/525/526/527/528/529/530/531/532/533/534/535/536/537/538/539/540/541/542/543/544/545/546/547/548/549/550/551/552/553/554/555/556/557/558/559/560/561/562/563/564/565/566/567/568/569/570/571/572/573/574/575/576/577/578/579/580/581/582/583/584/585/586/587/588/589/590/591/592/593/594/595/596/597/598/599/600/601/602/603/604/605/606/607/608/609/610/611/612/613/614/615/616/617/618/619/620/621/622/623/624/625/626/627/628/629/630/631/632/633/634/635/636/637/638/639/640/641/642/643/644/645/646/647/648/649/650/651/652/653/654/655/656/657/658/659/660/661/662/663/664/665/666/667/668/669/670/671/672/673/674/675/676/677/678/679/680/681/682/683/684/685/686/687/688/689/690/691/692/693/694/695/696/697/698/699/700/701/702/703/704/705/706/707/708/709/710/711/712/713/714/715/716/717/718/719/720/721/722/723/724/725/726/727/728/729/730/731/732/733/734/735/736/737/738/739/740/741/742/743/744/745/746/747/748/749/750/751/752/753/754/755/756/757/758/759/760/761/762/763/764/765/766/767/768/769/770/771/772/773/774/775/776/777/778/779/780/781/782/783/784/785/786/787/788/789/790/791/792/793/794/795/796/797/798/799/800/801/802/803/804/805/806/807/808/809/810/811/812/813/814/815/816/817/818/819/820/821/822/823/824/825/826/827/828/829/830/831/832/833/834/835/836/837/838/839/840/841/842/843/844/845/846/847/848/849/850/851/852/853/854/855/856/857/858/859/860/861/862/863/864/865/866/867/868/869/870/871/872/873/874/875/876/877/878/879/880/881/882/883/884/885/886/887/888/889/890/891/892/893/894/895/896/897/898/899/900/901/902/903/904/905/906/907/908/909/910/911/912/913/914/915/916/917/918/919/920/921/922/923/924/925/926/927/928/929/930/931/932/933/934/935/936/937/938/939/940/941/942/943/944/945/946/947/948/949/950/951/952/953/954/955/956/957/958/959/960/961/962/963/964/965/966/967/968/969/970/971/972/973/974/975/976/977/978/979/980/981/982/983/984/985/986/987/988/989/990/991/992/993/994/995/996/997/998/999/1000 | 兴业新债评分 | 参考收益率 | |
| 18融和融资 SCP009 | 非银金融 | 0.74 | 工商银行 | 3-/3-,稳定 | 4.60% |
| 18云投 MTN007 | 投资平台 | 5 | 工商银行 | 3-/3-,稳定 | 5.71% |
| 18潞安 CP004 | 煤炭 | 1 | 工商银行 | 3-/3-,稳定 | 4.78% |
| 18兖矿Y1 | 煤炭 | 3.00(3+N) | 广发证券 | 3-/4+,稳定 | 6.09% |
| 18晋交05B | 城投 | 5.00(2+2+1) | 广发证券 | 3-/4+,稳定 | 6.04% |
| 18两江01 | 城投 | 5 | 广发证券 | 3-/3-,稳定 | 5.60% |
| 18弘湘国资01 | 城投 | 3 | 建设银行 | 3-/4+,稳定 | 6.23% |
| 18首股02 | 房地产 | 5.00(3+2) | 招商证券 | 3+/3,稳定 | 5.12% |
| 18绿城房产 CP005 | 房地产 | 1 | 招商证券 | 3+/3+,稳定 | 4.13% |
| 18新控02 | 房地产 | 3.00(2+1) | 招商证券 | 3/3-,稳定 | 5.41% |
| 18中集 MTN001 | 交通运输 | 3.00(3+N) | 招商银行 | 2-/3+,稳定 | 4.79% |
| 18普洛斯 MTN004 | 房地产 | 5 | 招商银行 | 3+/3+,稳定 | 4.74% |
| 18津地铁 SCP001 | 城投 | 0.74 | 招商银行 | 3+/3+,稳定 | 4.15% |
| 18潍坊投资 PPN002 | 城投 | 1 | 招商银行 | 3/3-,稳定 | 4.16% |
| 18闽漳龙 MTN001 | 城投 | 5 | 招商银行 | 3-/3-,稳定 | 5.70% |
| 18余杭创投 PPN002 | 城投 | 3 | 民生银行 | 3/3-,稳定 | 4.83% |
| 18中建投租 PPN003 | 非银金融 | 2 | 民生银行 | 3-/4+,稳定 | 5.21% |
| 18宁煤 MTN001 | 煤炭 | 3.00(3+N) | 浦发银行 | 3/3-,稳定 | 5.46% |
| 18恒信租赁 CP002 | 非银金融 | 1 | 浦发银行 | 3-/3-,稳定 | 4.74% |
| 18阳煤 PPN015 | 煤炭 | 3 | 海通证券 | 3-/4+,稳定 | 5.42% |
四、企业调研活动
- 9月26日：上海开展2家城投企业调研座谈会（报名已满）。
- 10月10日、11日：济南开展12家企业调研座谈会，其中城投2家，有色金属3家，煤炭2家，钢铁1家，燃气1家，化工1家、医药生物1家、交通运输1家（开放少量名额）。
- 10月17日、18日：兰州开展5家企业调研活动，其中城投2家，有色金属1家，钢铁1家，农林牧渔1家（报名刚开始）。
五、关键信息总结
- 新债发行情况：本期共覆盖22只新债，其中城投债9只，产业债13只，发行日均为9月26日。
- 新债优选：优选61只新债，可索取完整报告。
- 融资环境：整体融资环境较好，部分企业具备较强的再融资能力。
- 风险提示：部分城投企业存在隐性债务压力，产业债部分企业盈利不佳或依赖外部融资。
- 区域经济：部分区域财政自给率较低，但经济增长较快；个别区域经济结构单一，债务负担较重。
- 资产结构：部分企业资产流动性较弱，以存货和应收款为主，变现能力有限。
- 盈利能力：部分企业盈利状况不佳，需关注其现金流转化效率和盈利改善趋势。
- 行业分布：涵盖城投、房地产、电力、煤炭、有色金属等多个行业，其中房地产和城投占比较高。
六、获取更多信息
如需了解更多内容，请登录以下平台：
- 兴业研究金融模型平台：www.cibresearch.com
- 独家收集百万报告：www.baogaoba.xyz
七、团队信息
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乔永远策略团队
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戴泽斌
- 电话：021-22852681
- 微信：13958899535
- 邮箱：880326@cib.com.cn
-
陈露
- 电话：021-22852691
- 微信：15201144877
- 邮箱：880336@cib.com.cn
八、附注
- 扫码下载兴业研究APP，获取更多研究成果。
- 本期内容由兴业研究提供，数据来源为WIND、各承销商及兴业研究。
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