20160419-广发证券-物流专题报告：定位“最后三公里配送”的众包物流专家-达达_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于众包物流及达达与京东到家合并的行业研究报告，重点分析了众包物流的兴起原因、运营模式、行业竞争格局、盈利模式以及达达作为众包物流平台的核心地位和未来发展前景。

主要观点

• 众包物流是一种基于互联网的物流模式，通过将配送任务外包给非特定群体，以提高配送效率和利用社会闲散资源。
• 需求驱动是众包物流发展的关键因素，尤其是O2O市场的快速发展，特别是互联网餐饮外卖的爆发，使得众包物流成为解决“最后一公里”配送问题的有效手段。
• 达达是国内最大的众包物流平台，专注于“最后三公里”配送，拥有120万名实名认证配送员，日均配送单量约150万单，覆盖40个城市。
• 京东与达达的合并是双方资源互补的结果，京东提供线上流量和平台资源，达达提供线下配送能力，形成“O2O平台基础设施”的强大组合。
• 众包物流模式具有灵活性高、成本低、效率高等优势，但也存在法律风险、服务质量控制、激励机制不健全、信息不对称等潜在问题。

关键信息

1. 众包物流的定义与特点

• 众包物流是将配送服务外包给非特定群体，通过互联网平台进行供需匹配。
• 服务对象主要是餐饮、生鲜、超市、鲜花等对配送时效要求较高的O2O平台。
• 订单距离短，通常在1-3公里内，配送时间集中在中午和晚上两个高峰时段。
• 与传统物流相比，众包物流在成本控制和时效性方面具有显著优势。

2. 行业发展背景

• 2011年O2O概念引入中国，推动了本地生活服务O2O的迅速发展。
• 2014年O2O市场规模达到3095.4亿元，2015年互联网餐饮外卖市场规模达190.8亿元，年复合增速约200%。
• 三大互联网巨头（百度、阿里、腾讯）均在本地生活服务O2O领域布局，形成竞争格局。

3. 众包物流的分类与模式

• B2C：主要服务商家和O2O平台，商品包括生鲜、外卖、鲜花等，配送频率高，时效性强。
• C2C：任何人都可以发出配送需求，商品种类不限，配送方式灵活。
• 盈利模式主要基于商家抽成和配送抽成，部分平台还通过广告收入获得收益。

4. 达达的市场地位与运营优势

• 达达是目前国内最大的众包物流平台，拥有广泛的配送网络和成熟的平台体系。
• 与京东到家合并后，达达成为京东在O2O领域的重要一环，整合了京东的线上流量和达达的线下配送资源。
• 达达的订单处理速度达到“秒抢”，系统架构不断优化，提升了用户体验。
• 达达通过信用评分体系和激励机制提升配送员服务质量与积极性。

5. 配送员与平台关系

• 配送员为兼职人员，拥有较高的灵活性，可以自由安排工作时间。
• 收入方面，达达配送员与饿了么专职配送员收入相近，但前者更自由。
• 平台通过培训、信用评分、任务分配等方式管理配送员，确保服务质量。

6. 风险提示

• 法律风险：缺乏对众包物流相关责任、赔付、安全等方面的明确条款。
• 服务质量风险：由于配送员为兼职人员，服务质量难以统一。
• 激励机制风险：过度竞争可能导致服务质量下降。
• 信息不对称与信用风险：存在逆向选择和道德风险，商品价值高时风险更显著。

行业格局展望

• 随着京东与达达的合并，众包物流市场将形成百度、阿里、腾讯、京东四大巨头竞争格局。
• 达达凭借先发优势和与京东的协同效应，有望在竞争中占据领先地位。

附注信息

• 分析师信息：
  • 杨志清：首席分析师，广发证券发展研究中心。
  • 曹奕丰、关鹏：联系人，负责具体研究支持。
• 投资评级：
  • 行业投资评级：买入、持有、卖出。
  • 公司投资评级：买入、谨慎增持、持有、卖出。
• 免责声明：
  • 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
  • 广发证券对报告内容的准确性或完整性不承担任何责任。

总结

众包物流作为一种新兴的配送模式，依托互联网技术实现了对社会闲散人力资源的有效整合，尤其在餐饮、生鲜等领域展现出显著优势。达达作为行业领导者，凭借其先发优势和与京东的协同效应，在市场中占据重要地位。然而，其发展仍面临法律、服务质量、激励机制等多方面的挑战。未来，随着O2O市场的持续扩张，众包物流有望成为配送行业的重要组成部分。