20160419-广发证券-物流专题报告：定位“最后三公里配送”的众包物流专家-达达_1mb

文档总结：达达与京东到家合并及众包物流分析

核心内容

本报告主要分析了达达与京东到家的合并事件，以及众包物流在O2O市场中的发展现状与前景。达达作为国内领先的众包物流平台，与京东到家合并后，共同打造了集众包物流与O2O服务于一体的综合平台，旨在提升末端配送效率，优化用户体验。

主要观点

• 众包物流的定义：众包物流是将传统由专业配送员提供的最后三公里配送服务，通过互联网平台外包给非特定群体，以提高社会闲散资源的利用率。
• O2O市场的推动：O2O市场的快速发展，尤其是餐饮外卖和生鲜O2O的兴起，催生了众包物流的广泛应用。
• 达达的市场地位：达达是国内最大的众包物流平台，拥有120万实名认证配送员，覆盖40个城市，日均配送单量约150万单。
• 京东与达达的合作：京东投资2亿美元收购达达，合并后的新公司由京东占股47.4%，形成了京东到家与达达两大业务板块，强化了京东在O2O领域的物流能力。
• 盈利模式：众包物流平台主要通过商家抽成和配送抽成实现盈利，不同平台根据自身优势选择不同的盈利方式。
• 竞争格局：众包物流市场形成四大竞争格局：百度（百度外卖自建百度骑士）、阿里（饿了么“蜂鸟”）、腾讯（美团“美团专送”）、京东（达达）。
• 配送模式特点：众包物流具有短距、高效、时间段集中的特点，与传统物流相比，能更好地满足O2O平台的配送需求。
• 风险提示：众包物流面临法律体系不完善、激励机制不健全、信息不对称、信用体系不完善等风险。

关键信息

事件概述

• 时间：2016年4月15日
• 事件：京东宣布投资2亿美元于达达平台，并与京东到家合并。
• 合并后公司结构：京东占股47.4%，新公司业务包括众包物流平台“达达”和超市生鲜O2O平台“京东到家”。
• 合作意义：达达的配送能力与京东到家的线上流量实现完美对接，提升整体服务效率。

众包物流模式

• 定义：将配送服务外包给非特定群体，利用社会闲散资源。
• 需求端驱动：O2O市场的快速发展，特别是外卖和生鲜O2O的兴起，推动了众包物流的发展。
• 服务对象：主要服务于餐饮、生鲜、超市、鲜花、家政等对时效性要求较高的行业。
• 订单特征：订单距离短（1-3公里为主）、配送时间集中（中午11:00-13:00，晚上17:00-19:00）、时效要求高（一般在1小时内）。

达达平台优势

• 市场地位：国内最大的众包物流平台，覆盖40个城市，服务30万多家商户。
• 技术与系统：订单处理速度达到“秒抢”，系统架构不断升级，提升运营效率。
• 配送员管理：严格的质量管控流程，包括资格审核、信用评分、等级分机制等，确保服务质量。

盈利模式

• 达达：主要依靠对配送员的补贴，尚未形成成熟的商家抽成模式。
• 京东到家：通过向商家收费实现盈利。
• 其他平台：如饿了么、人人快递、闪送等，盈利模式多样化，涵盖商家抽成、配送抽成、广告收入等。

配送员收入与灵活性

• 达达配送员：无底薪，每单6-11元不等，收入灵活，可自由安排时间。
• 饿了么配送员：有底薪（3000元）+提成+餐补，工作时间固定，需坐班。

风险提示

• 法律风险：缺乏对众包物流的责任划分、赔付机制及员工和客户安全保护的具体条款。
• 激励机制：可能导致过度竞争和服务质量下降。
• 信息不对称：存在逆向选择和道德风险。
• 信用体系：缺乏完善的信用评估机制，影响配送员与客户之间的信任。

行业发展与前景

• 市场潜力：众包物流市场增长迅速，预计未来将继续扩大。
• 竞争格局：四大巨头（百度、阿里、腾讯、京东）在众包物流领域形成竞争，达达凭借先发优势与京东流量对接，有望脱颖而出。
• 发展趋势：随着O2O市场的成熟，众包物流将在提升配送效率、降低成本、增强用户体验方面发挥重要作用。

总结

达达与京东到家的合并标志着众包物流与O2O服务的深度融合，达达凭借其在众包物流领域的先发优势和完善的平台体系，有望在未来的市场竞争中占据有利位置。众包物流作为一种新兴的物流模式，具有灵活性和高效率的特点，但同时也面临法律、信用、激励机制等方面的挑战。未来，随着技术的进步和市场的成熟，众包物流将继续发展，为O2O平台提供更高效的配送服务。