20161016-华泰证券-建筑建材行业周报_建筑蓝筹迎来投资良机_把握年底估值切换_21页_1mb

报告摘要

建筑装饰与建材行业周报总结 - 2016年10月16日

核心内容概览

行业评级：建筑装饰Ⅱ与建材行业均维持“增持”和“中性”评级。
市场表现：节后市场情绪释放，建筑与建材板块均有上涨，建筑板块涨幅高于建材板块。
PPP行情：第三批PPP示范项目公布，投资金额达1.17万亿元，远超前两批，带动建筑板块上涨。
估值切换：建筑蓝筹股与中小企业的估值差逐渐拉大，预计四季度将迎来估值修复机会。
建材市场：水泥价格大幅上涨，玻璃市场则处于弱势盘整状态。
重点推荐：建筑行业推荐铁汉生态、中设集团、围海股份、葛洲坝、达实智能、中国交建；建材行业推荐兔宝宝、海螺水泥、旗滨集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。

主要观点与关键信息

建筑行业

PPP示范项目：
- 第三批PPP示范项目公布，总计516个项目，计划总投资1.17万亿元。
- 市政、交运和片区开发仍是主要领域，投资额占比分别为31%、26%和10%。
- 央企新签订单增长显著，前三季度新签订单3.36万亿元，同比增长22.33%。
- PPP模式提升大型基建企业的盈利能力，预计三季报业绩将持续向好。
估值修复：
- 建筑蓝筹股与中小企业的估值差不可长期维持，预计四季度将有较好超额收益。
- 建筑板块整体向好，重点推荐建筑蓝筹股。
三季报行情：
- 建议积极布局三季报业绩改善的个股，如达实智能、围海股份、杭萧钢构等。
- 建筑蓝筹股预计在四季度有较好表现。
重点公司动态：
- 铁汉生态：新签合同快速增长，环保业务促业绩，预计2016-18年EPS为0.61/0.89/1.18元，维持“买入”评级。
- 中设集团：江苏唯一一家工程设计综合甲级资质企业，具备“资质+资本”优势，预计2016-18年EPS为1.03/1.27/1.55元，维持“买入”评级。
- 围海股份：新签PPP订单大幅增长，预计2016-18年EPS为0.21/0.43/0.61元，维持“增持”评级。
- 葛洲坝：PPP订单超800亿元，意向订单超2000亿元，预计2016-18年EPS为0.74/0.91/1.11元，维持“买入”评级。
- 达实智能：业绩高增长，智慧医疗和轨交业务表现强劲，预计2016-18年EPS为0.42/0.51/0.6元，维持“买入”评级。
- 中国交建：海外业务增长迅速，预计2016-18年EPS为1.08/1.16/1.24元，维持“增持”评级。

建材行业

市场表现：
- 水泥价格环比上涨5.7%，同比上涨16%，主要受成本端推动。
- 玻璃市场整体平淡，预计短期偏稳运行。
重点推荐：
- 兔宝宝：业绩增长显著，预计2016-18年EPS为0.31/0.48/0.71元，维持“买入”评级。
- 海螺水泥：作为水泥板块核心标的，建议关注。
- 旗滨集团：玻璃板块关注标的。
- 伟星新材、东方雨虹、北新建材：家装建材推荐标的。
地产限购影响：
- 地产限购政策对建材涨势影响较小，三线及以下城市需求仍保持高位。

组合配置与策略

建筑行业：
- 核心标的：铁汉生态、中设集团、围海股份、葛洲坝、达实智能、中国交建。
- 三季报业绩改善：推荐达实智能、围海股份、杭萧钢构，关注棕榈股份、方大集团、云投生态、丽鹏股份。
- 全年业绩高增长：推荐中设集团、岭南园林，关注苏州设计、中衡设计、山鼎设计。
建材行业：
- 核心标的：兔宝宝。
- 水泥板块：推荐海螺水泥，关注华新水泥。
- 玻璃板块：关注旗滨集团。
- 家装建材：推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材。
- 管材：关注永高股份、龙泉股份、韩建河山。

风险提示

宏观经济下滑：可能影响行业整体表现。
投资增速未持续：可能影响企业盈利能力。
金融系统性风险：可能对市场造成冲击。

本周核心观点总结

建筑蓝筹股迎来估值切换机会，建议积极布局。
PPP模式加速落地，带动业绩改善，推荐相关公司。
水泥价格持续上涨，玻璃市场相对平稳。
地产限购对建材需求影响较小，家装建材表现较好。
建议关注三季报行情，以及具备高增长潜力的次新股。

重点公司动态

基建类

铁汉生态：公司债已获董事会批准上市，预计前三季度净利润增长55%-75%。
中设集团：业绩预计增长32.57%-47.06%，关注其全产业链布局。
围海股份：新签PPP订单达67.5亿元，预计第四季度收入和利润将大幅改善。
葛洲坝：第三季度新签合同额364.7亿元，同比增长25.09%。
中国交建：海外业务增长迅速，预计2016-18年EPS为1.08/1.16/1.24元。

建材类

兔宝宝：预计2016-18年EPS为0.31/0.48/0.71元，维持“买入”评级。
东方雨虹：与广州市增城区人民政府签订合作协议，投资建设华南总部基地。
海螺水泥：作为水泥板块核心标的，建议关注其表现。

融资与股价倒挂情况

上周融资统计

股票代码	股票名称	类型	公告日期	募资规模 (亿元)	进度
300197.SZ	铁汉生态	公司债	2016/10/10	4	上市
002596.SZ	海南瑞泽	定增	2016/10/11	19.8	证监会受理
300237.SZ	美晨科技	公司债	2016/10/13	8	董事会通过
000018.SZ	神州长城	定增	2016/10/14	25	证监会受理
002307.SZ	北新路桥	定增	2016/10/15	3.5	回复反馈意见
002140.SZ	东华科技	定增	2016/10/15	10	终止

股价倒挂情况

股票代码	股票名称	激励类型	当前状态	认购价	最新价	折价率
002504.SZ	弘高创意	持股计划二级市场购买	完成	16.55	8.90	-46%
601636.SH	旗滨集团	持股计划二级市场购买	完成	5.28	3.71	-30%
002081.SZ	金螳螂	持股计划认购定增	完成	12.03	12.04	0%
002310.SZ	东方园林	持股计划二级市场购买	股东大会通过	8.89	15.62	76%
002200.SZ	云投生态	持股计划认购定增	预案	12.14	22.95	89%
002043.SZ	兔宝宝	限制性股票	授予	1.95	13.65	600%