20250628-广发期货-棉花期货周报_关注宏观动向_34页

品种观点：

• 短期国内棉价偏强区间震荡，关注13600-13700阻力位。
• 上游供应矛盾短期难解，但需求疲软。
• 价格波动需关注宏观和产业下游需求变化。

核心指标分析：

• 宏观：美联储维持利率不变，未明确降息。
• 供给：全球棉花产量同比减少18万吨。
• 需求：全球消费小幅减少7万吨。
• 库存：进口棉库存周环比下降3.00%，国内3128皮棉均价15055元/吨，周环比上涨1.19%。

下游需求：

• 纺织行业淡季特征明显，开机率下行，成品库存累积。
• 下游需求疲软，订单不足，补货意愿低。
• 棉价上涨缺乏持续性，价格向下驱动不足。

风险因素：

• 天气变化影响。
• 关税政策调整。

市场动态：

• -lndustry冷清，库存去化节奏缓慢。
• 消费信心指数回升，但库存维持高位。

库存与开机率：

• 工商业库存较高。
• PMI指标显示开机率低迷，新订单萎缩。

基差与价差：

• 基差走强，内外价差暂稳。
• 国产棉与进口棉价差变化不大。