20221107-美尔雅期货-棉花期权周报_市场情绪转好_内外棉强势反弹_棉花期权平值IV震荡下行_13页_1mb

棉花期权周报总结（20221107）

核心内容概述

本周棉花期权周报分析了郑棉与ICE美棉期货的市场表现、期权成交持仓变化、波动率走势及期权策略建议。整体来看，市场情绪有所改善，棉花价格出现反弹，但期权平值IV震荡下行，显示市场对未来价格波动的预期趋于稳定，投资者情绪偏空。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 郑棉主连：上周大幅上涨，最高触及13250元/吨，最低12270元/吨，最终收盘13185元/吨，周涨幅为2.57%。
• ICE美棉期货：呈现强势反弹，周一触及近2年低点后连续涨停，周涨幅达20.72%，主因是美棉出口数据的大幅增长。
• 市场预期：预计下周ICE期棉将维持横盘震荡态势，郑棉则可能在13000关口附近震荡。

2. 期权行情回顾

• 成交量与持仓量：上周棉花期权总成交量为730,562手，环比增加405,219手；最新持仓量为357,614手，环比增加44,129手，交易活跃度显著提升。
• PCR指标：成交量PCR震荡走低，最新值为0.54；持仓量PCR区间震荡，最新值为0.44，表明投资者情绪偏空。

3. 波动率分析

• 短期历史波动率：郑棉主连短期历史波动率震荡上行，10日历史波动率最新值为25.44%，较前值大幅增加。
• 中长期波动率：30日、60日、120日历史波动率环比持平。
• 平值IV走势：上周郑棉主力合约CF301平值IV震荡下行，最新值为22.67%，中长期平值IV环比略有下降。
• 波动率锥：当前10日历史波动率接近均值，高于近月波动率，低于中长期波动率，显示市场对短期波动的预期有所降低。

关键信息

• 宏观因素：美联储加息75基点符合预期，宏观利空落地，但国内疫情防控政策仍坚持动态清零，影响纺织产业的生产与流通。
• 出口数据：美国2022/23年度陆地棉净签约量达43,500吨，环比增长180%；装运量为26,989吨，环比增长33%，提振了市场情绪。
• 现货市场：新棉陆续上市，陈棉价格走弱，基差有所收窄；下游订单稀少，开机率环比下滑，纺企采购维持刚需。
• 利润变化：由于棉花价格下跌，本周纺企利润有所改善。

期权策略推荐

• 操作建议：鉴于短期供需双弱，建议逢高做空。
• 策略选择：可考虑卖出看涨期权或宽跨式期权策略，以捕捉价格回调机会。

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