20221205-美尔雅期货-棉花期权周报_棉花偏强震荡运行_棉花期权平值IV区间震荡_13页_1mb

棉花市场周报总结（20221205）

核心内容概述

本报告为棉花市场周报，主要分析了近期棉花期货与期权市场的走势，并对后续市场策略进行了建议。整体来看，棉花市场在宏观环境改善与基本面疲软的博弈中呈现震荡态势。

一、标的行情回顾

1.1 郑棉与美棉走势

• 郑棉主力合约（CF301）：上周小幅下跌，周跌幅为0.07%（-10元/吨），盘中最高触及13500元/吨，最低触及13095元/吨，最终收报13465元/吨。
• 美棉期货：上周冲高回落，收报83.13美分/磅，主因是美元指数回落，支撑了美棉价格。
• 趋势预测：国内外宏观政策趋于缓和，预计下周ICE美棉或维持震荡上行趋势。

1.2 供需情况分析

• 美棉收割率：截至11月27日当周为84%，较前一周提升5个百分点，但与去年同期持平，五年均值为79%。
• 出口签约量：2022/23年度美国陆地棉出口签约量为3746吨，较前周有所改善，但绝对值仍然偏低。
• 装运量：陆地棉装运量为31638吨，环比减少3%。
• 国内情况：
  • 新疆采摘进度为99.2%，同比下降0.7个百分点。
  • 交售进度为98.1%，同比下降1.5个百分点。
  • 加工进度为48.2%，同比下降20.9个百分点。
• 现货市场：新棉出疆发运情况好转，棉花现货价格继续下跌。
• 下游需求：订单仍然不足，以小单、散单为主，纱线降价去库操作频发，实际交投清淡。

二、期权行情回顾

2.1 成交与持仓分析

• 总成交量：上周为698,047手，环比增加75,906手。
• 总持仓量：最新为349,138手，环比减少20,330手。
• PCR指标：总成交量PCR震荡下行，最新值为0.54；总持仓量PCR区间震荡，最新值为0.38。
• 市场情绪：当前投资者情绪偏空。

2.2 主力合约分析（CF301）

• 成交量PCR：震荡走低，最新值为0.53。
• 持仓量PCR：震荡走低，最新值为0.34。

2.3 波动率分析

• 短期历史波动率：小幅增加，10日历史波动率最新值为22.64%，与前周值相比略有上升。
• 中长期波动率：30日、60日历史波动率持平。
• 波动率锥：10日波动率回升至均值附近，中长期波动率均位于均值左右，预计短期波动率将震荡运行。
• 平值IV：上周CF301平值IV最新值为18.45%，较前值略有减少；中长期平值IV环比下降。

三、期权策略推荐

• 市场判断：棉花期权平值IV区间震荡，投资者情绪偏空。
• 策略建议：
  • 郑棉基本面不配合，上冲空间有限，建议观望为主，不建议盲目追高。
  • 波动率策略可择机卖出宽跨式组合，以捕捉潜在的波动率下降机会。

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