20230801-国联证券-药明康德-603259.SH-业绩稳健增长_新分子业务表现亮眼_3页_363kb

药明康德2023年半年报分析总结

业绩亮点

药明康德2023年上半年实现收入18871亿元，同比增长628%；归母净利润5313亿元，同比增长1461%。第二季度收入9908亿元，同比增长674%；归母净利润3145亿元，同比增长509%。业绩稳健增长，主要得益于各业务板块协同发展。

各业务表现

• 化学业务收入13467亿元，同比增长380%。
• 测试业务收入3091亿元，同比增长1865%，由安评和SMO业务驱动。
• 生物学业务收入1233亿元，同比增长1302%，其中新分子相关收入增长51%。
• CGT CDMO业务收入714亿元，同比增长1596%，2023年下半年有望迎来商业化项目。
• 国内新药研发服务部收入同比下降2485%，影响整体表现。

新分子业务

TIDES业务（主要为寡核苷酸和多肽）收入超13亿元，同比增长38%，在手订单增长188%，预计2023年收入增长将超过70%。截至2023年6月底，服务客户121个，同比增长25%，服务分子207个，同比增长46%。产能建设进展顺利，多肽业务新增产能4000升。

盈利预测与估值

预计2023-2025年收入分别为420亿元、513亿元、622亿元，增长率分别为663%、2223%、2118%。归母净利润预计分别为98亿元、120亿元、146亿元，增长率分别为1102%、2216%、2239%。PE估值30倍，目标价9890元，维持“买入”评级。

风险提示

风险包括行业竞争加剧、需求不及预期、政策变化、产能落地不及预期和地缘政治风险。