> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油市场分析总结（2026年6月29日） ## 核心内容 本报告围绕棕榈油市场近期走势及未来展望进行分析，重点探讨了印尼B50生物柴油政策、马来西亚棕榈油产量与出口情况、国内棕榈油库存及进口成本等关键因素，为投资者提供市场动态及操作策略参考。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **国内植物油板块**整体承压运行，棕榈油P2609合约周涨幅0.15%，周五盘中有所企稳。 - **BMD棕榈油期货**受原油及外部油脂市场拖累，主力合约周跌幅1.7%。 - **现货价格**受供需压制，全国24度棕榈油均价8963元/吨，周环比下跌2.58%。 ### 2. 政策与市场影响 - **印尼B50政策**将于7月1日实施，强制掺混50%棕榈油基柴油，以保障国内原料供应，推升远期棕榈油供应趋紧。 - **政策落地存在不确定性**：POGO价差修复并由负转正，导致生物柴油商业掺混利润窗口关闭，政府补贴压力增加；印尼基础设施尚未就绪，全面推行B50难度较大。 ### 3. 马来西亚市场动态 - **出口数据**显示，6月1-25日出口量较上月同期增加10.6%-11.1%，但出口增幅边际放缓。 - **产量数据**显示，6月1-20日产量环比增加15.92%，单产和出油率分别环比增加15.18%和0.14%。 - **库存情况**：5月期末库存连续两个月累库至242.8万吨，处于近年同期偏高水平；6月库存仍面临累库压力。 ### 4. 国内市场表现 - **商业库存**周环比小幅下降，但整体供应压力仍处高位。 - **进口成本**显著高于盘面价格，进口利润持续倒挂，对买船节奏形成压制。 - **现货交投**低迷，下游终端提货速度偏慢，成交量难以改善。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应端 - **马来西亚产量**：5月产量环比下降6.96%，但6月1-20日产量环比增加4.76%。 - **出口情况**：5月出口量环比下降14.45%，6月出口增幅边际放缓。 - **厄尔尼诺影响**：已确认发生，预计对东南亚降水和棕榈油单产形成负面影响。 ### 2. 需求端 - **国内需求**：处于传统消费淡季，终端食品及工业需求刚需随采，现货成交持续低迷。 - **进口节奏**：近期买船节奏分化，远月12月船期采购量达10.8万吨，显示市场对远期供应偏紧的预期。 ### 3. 价格与利润 - **进口成本与盘面价差**：10月、11月、12月进口成本均高于盘面价格，对盘利润亏损，区间达-115至-168元/吨。 - **期现价差**：天津基差09-80元/吨，张家港基差09-170元/吨，反映现货市场承压。 ### 4. 后市展望 - **短期**：印尼B50政策落地存在不确定性，远月供应趋紧预期尚未完全兑现，棕榈油价格缺乏实质性上涨驱动。 - **中长期**：厄尔尼诺气候发酵及生柴政策支撑，产地供需转紧预期未改，棕榈油价格重心仍有向上修复机会。 --- ## 操作策略 ### 1. 单边策略 - **暂时观望**：等待成本端及政策端出现新驱动。 ### 2. 套利策略 - **反套仓位**：可随着远月减产预期发酵逐步分批止盈。 ### 3. 期权策略 - **远月看涨牛市价差**：中长期来看，随着生柴政策及厄尔尼诺减产逐步兑现，远月棕榈油价格中枢有望上移，可考虑构建远月看涨牛市价差策略。 --- ## 数据来源 - Wind、Mysteel、海关总署、MPOB、SPPOMA、AmSpec、ITS、SGS、马来西亚棕榈油理事会（MPOC） --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 投资建议仅供参考，据此入市风险自负。 - 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议，也不对任何投资及策略做担保。 - 请投资者务必阅读正文后的免责声明。 --- ## 联系方式 | 机构名称 | 地址 | 联系电话 | 邮编 | |--------------|--------------------------------------------|------------------|----------| | 兰州总部 | 甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单元30层001室 | 4000-345-200 | 730000 | | 深圳分公司 | 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心(三期)4栋17B、17C1702 | 0755-88608696 | 518000 | | 宁夏分公司 | 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 | 0951-4011389 | 750004 | | 上海营业部 | 中国(上海)自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 | 021-50890133 | 200122 | | 酒泉营业部 | 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 | 0937-6972699 | 735211 |