20260525-铜冠金源期货-棕榈油周报_美伊协议基本达成_关注棕榈油支撑_10页_870kb

报告摘要

棕榈油及油脂市场分析总结

核心内容

上周，油脂市场整体呈现震荡调整态势，价格波动收窄。主要品种如BMD马棕油主连、DCE棕榈油、豆油、菜油等均出现小幅上涨，但随后因出口需求疲软和供应宽松而回落。CBOT豆油主连和ICE油菜籽合约也出现上涨。

主要观点

价格走势：
- BMD马棕油主连上涨44，收于4461林吉特/吨，涨幅1.00%。
- 棕榈油09合约上涨51，收于9471元/吨，涨幅0.54%。
- 豆油09合约上涨70，收于8505元/吨，涨幅0.83%。
- 菜油09合约上涨88，收于9625元/吨，涨幅0.92%。
- CBOT豆油主连上涨0.19，收于73.95美分/磅，涨幅0.26%。
- ICE油菜籽活跃合约上涨11.9，收于750.2加元/吨，涨幅1.61%。
市场分析：
- 油脂板块先涨后跌，震荡调整。
- 厄尔尼诺现象预期强化，生柴政策即将落地，印尼实行出口管制，棕榈油出口预期收紧，均对市场提供利多支撑。
- 高频数据显示出口需求疲软，近端供应宽松压制价格上涨空间。
- 棕榈油91价差反套格局。
宏观因素：
- 美伊协议基本达成，油价跳空下跌，影响油脂市场情绪。
- 美伊局势进入谈判阶段，地缘政治风险依然存在，供应不确定性增加。
- 预计短期棕榈油将震荡调整运行。
基本面因素：
- 马来西亚棕榈油单产、出油率及产量均环比减少。
- 出口量也较上月同期有所下降，显示出口需求疲软。
- 马来西亚棕榈油生产商因成本上涨减少重播规模。
- 马来西亚监管机构预计6月毛棕榈油价格将稳定在每吨4400令吉左右。
厄尔尼诺现象：
- 科学家警告今年晚些时候可能爆发超级厄尔尼诺现象。
- NOAA表示2026年10月至2027年2月厄尔尼诺现象有65%的概率变得强或非常强。
- 厄尔尼诺可能对全球气候产生重大影响，包括极端天气、洪水、干旱等。
库存数据：
- 截至2026年5月15日，全国重点地区三大油脂库存为196.38万吨，较上周增加3.16万吨，较去年同期增加15.53万吨。
- 豆油库存较上周减少，但较去年同期增加。
- 棕榈油库存较上周增加，较去年同期大幅增加。
- 菜油库存较上周略有增加，较去年同期减少。