> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油市场分析总结 ## 核心内容 ### 1. 市场整体走势 2026年8月以来，内盘油脂板块整体震荡上行，其中棕榈油和豆油涨幅较大，菜油相对弱势。具体表现为： - 棕榈油01合约上涨716元/吨，收于10283元/吨，涨幅7.48% - 豆油01合约上涨639元/吨，收于9045元/吨，涨幅7.60% - 菜油01合约上涨475元/吨，收于10254元/吨，涨幅4.86% 外盘方面，马棕油、美豆油、加菜籽等价格均有显著上涨。 ### 2. 主要观点 - **油价偏强**：9月以来，美伊局势升级，导致国际油价偏强运行，柴油价格走高，有利于生物柴油政策的推进。 - **印尼B50政策落地**：印尼B50政策进度已达8成，预计月底清空B40库存，10月初全面落地，2027年将推进B60政策，但受技术、产能和资金补贴等因素限制。 - **厄尔尼诺现象增强**：厄尔尼诺现象持续增强，预计11-12月达到峰值，极大概率发展为超强级别事件，叠加东南亚产区降水偏少、印尼火灾频发，加剧2027年棕榈油减产预期，外部机构预计印尼减产400-500万吨，价格上涨幅度在30%-40%。 - **马棕油累库预期**：8月份马棕油出口环比走弱，库存或增加至276万吨，较7月增长4.9%，但进入四季度后供应将收缩。 - **印度进口需求支撑**：印度8月植物油进口维持增长，排灯节临近，9月进口需求有望进一步支撑。 - **国内棕榈油库存缓慢增加**：国内棕榈油库存缓慢上升，内需一般，市场成交清淡，以刚需为主。 ### 3. 关键信息 - **印尼B50政策**：预计在10月初全面落地，2027年将推进B60政策。 - **厄尔尼诺影响**：东南亚产区降水偏少，印尼火灾频发，预计2027年棕榈油减产400-500万吨。 - **美国环保署豁免义务**：17.6亿信用额度将重新分配给大型炼油厂，长期利好美豆油需求。 - **马棕油产量与出口**：8月产量环比减少3.74%，出口环比减少14.9%，库存增加。 - **印度植物油进口**：7月进口量为148.1万吨，环比增加，预计9月需求将有支撑。 - **中国油脂进口**：棕榈油进口季节性增加，菜油进口减少，葵花籽油进口变化有限。 - **国内油脂库存**：截至8月28日，全国重点地区三大油脂库存为250.9万吨，棕榈油库存增加，豆油库存小幅上升，菜油库存略有下降。 ## 风险因素 - 生柴政策执行进度及效果 - 厄尔尼诺现象发展情况及对产量的影响 - MPOB报告数据及市场预期偏差 ## 市场展望 整体来看，油价偏强、厄尔尼诺现象增强、印尼B50政策落地及远端减产预期构成长期利多因素，推动棕榈油供需进一步收紧。虽然马棕油仍存在累库预期，但进入四季度后供应将收缩，预计中长期棕榈油走势仍维持震荡偏强，多头资金利润较丰厚，需关注盘面节奏性调整。 --- ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - **高慧**：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - **王工建**：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - **何天**：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - **赵奕**：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 机构信息 - **铜冠金源期货** 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路 1072 号东方广场 2104A、2105 室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203 电话：0551-66020723 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。