20230312-国金证券-农林牧渔行业研究_生猪价格震荡偏弱_鸡苗价格持续上涨_15页_1mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容

本报告对农林牧渔行业进行了深入分析，重点围绕生猪养殖、种植产业链及禽类养殖板块展开，同时对行业整体行情及农产品价格变化进行了跟踪，并提供了相关投资建议。

主要观点

1.1 生猪养殖：供给充足，去产能持续

• 供给端：当前生猪供给充足，出栏均重处于历史高位，供给压力较大。
• 需求端：二季度为猪肉消费淡季，尽管屠宰量有所提升，但鲜销率下降，需求端或继续承压。
• 疫病影响：2月份因疫病导致部分母猪被动淘汰及仔猪存活率下降，推动仔猪价格上涨，疫病情况可能持续影响猪价。
• 数据表现：2月份能繁母猪存栏量持续下滑，行业去产能进程加快。
• 价格走势：商品猪均价15.76元/公斤，环比下降0.79%；仔猪价格701元/头，环比上升1.05元/头。
• 利润情况：自繁自养利润为-202.04元/头，环比上升6.39%；外购仔猪利润为-370.16元/头，环比上升29.98%。
• 投资建议：短期猪价或维持震荡偏弱，但板块估值较低，存在配置机会。重点推荐巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

1.2 种植产业链：生物育种加速落地

• 政策背景：2023年一号文件强调全面实施生物育种，转基因板块投资逻辑可能从政策驱动转为基本面驱动。
• 行业前景：随着种业知识产权保护加强和转基因作物商业化，行业集中度有望提升，龙头种企将受益。
• 重点推荐：大北农（转基因性状储备丰富）、隆平高科（水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先）、登海种业（玉米种子有望量价齐升）。

1.3 禽类养殖：祖代鸡存栏下降，白鸡板块景气度回升

• 供需变化：海外禽流感疫情导致引种量下降，祖代鸡存栏自2月份开始下滑，父母代鸡苗价格高位震荡。
• 价格走势：白羽鸡均价10.45元/公斤，环比上升2.35%；肉鸡苗均价6.01元/羽，环比上升10.07%。
• 利润情况：父母代种鸡养殖利润3.31元/羽，环比上升19.93%；毛鸡养殖利润3.24元/羽，环比上升12.11%。
• 投资建议：祖代鸡存栏下降将支撑鸡苗价格，板块景气度有望持续好转。重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

本周行情回顾

• 农林牧渔指数：本周下跌3.76%，沪深300指数下跌3.96%，整体市场表现偏弱。
• 个股表现：涨幅前三为万辰生物（+34.65%）、南宁糖业（+9.61%）、ST东洋（+7.97%）；跌幅前三为天马科技（-8.63%）、温氏股份（-7.85%）、湘佳股份（-7.23%）。
• 行业涨跌幅：环保、通信、电力设备表现较好，分别下跌0.69%、1.51%、1.54%；农林牧渔行业排名靠后，跌幅较大。

关键信息

农产品价格跟踪

• 生猪产品：
  • 商品猪均价15.76元/公斤，环比-0.79%；
  • 仔猪价格701元/头，环比+1.05元/头；
  • 猪粮比价5.54，环比-0.54%；
  • 生猪养殖利润-202.04元/头，环比+6.39%。
• 禽类产品：
  • 白羽鸡均价10.45元/公斤，环比+2.35%；
  • 肉鸡苗均价6.01元/羽，环比+10.07%；
  • 毛鸡养殖利润3.24元/羽，环比+12.11%。
• 粮食价格：
  • 玉米现货价2902.67元/吨，环比-3.68%；
  • 大豆现货价5171.58元/吨，环比-0.86%；
  • 豆粕现货价4234元/吨，环比-1.07%；
  • 豆油现货价9432.11元/吨，环比-4.00%；
  • 小麦现货价3123.89元/吨，环比-0.16%。
• 饲料数据：
  • 猪饲料月度产量1067万吨（截至2022年8月）；
  • 育肥猪配合料价格3.84元/千克，环比-0.52%；
  • 肉禽饲料价格4.20元/千克，环比不变。
• 水产品价格：
  • 鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格大幅下降，分别为12/11/17元/千克，环比分别-36.84%、-45.00%、-39.29%；
  • 鲈鱼、扇贝、海蛎、对虾、鲍鱼、海参价格保持不变。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：转基因推进需政策推动，若延后将影响行业格局。
• 动物疫病爆发：疫病可能导致养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响企业盈利。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%-5%之间；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

行业投资建议

• 生猪养殖：短期猪价或震荡偏弱，板块估值较低，存在配置机会，建议关注成本控制、出栏量增长弹性、估值情况。
• 种植产业链：生物育种政策支持，转基因技术落地预期增强，建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头企业。
• 禽类养殖：祖代鸡存栏下降，白鸡板块景气度回升，建议关注具备差异化竞争优势的企业。

公司公告精选

• 正邦科技：调整可转换公司债券转股价格为3.62元/股。
• 亚盛集团：全资子公司拟出资3000万元设立新公司，强化玉米种业布局。
• 万辰生物：股票交易异常波动，发布限制性股票激励计划。

行业要闻

• 猪肉价格：全国农产品批发市场猪肉平均价格20.89元/公斤，环比下降0.2%。
• 豆粕价格：国内豆粕现货价格持续下跌，已接近4000元/吨。
• 中储粮收购：在黑龙江、内蒙古启动国产大豆收购计划，收购价每斤2.775元。
• 美国大豆出口：美国大豆出口销量连续第二周创销售年度低点，销售总量低于预期。

总结

本报告指出，当前生猪养殖行业面临供给充足与需求疲软的双重压力，猪价或继续震荡偏弱，但板块估值较低，具备配置价值。种植产业链受益于生物育种政策支持，行业集中度有望提升，龙头种企发展迅速。禽类养殖板块因祖代鸡存栏下降及需求回升，景气度有望持续改善。建议投资者从成本、出栏量、估值等多维度选择标的，重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、大北农、隆平高科、圣农发展等企业。