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亿纬锂能2021年上半年业绩总结

核心内容

亿纬锂能于2021年8月28日发布了2021年半年报，显示出公司在动力电池和消费电池业务上的强劲增长。公司上半年实现营业收入65.60亿元，同比增长106.54%；归母净利润14.95亿元，同比增长311.49%；扣非归母净利润14.25亿元，同比增长427.50%。其中，思摩尔国际的投资收益为9.09亿元，公司本部业务实现归母净利润5.86亿元。

主要观点

• 动力电池业务高增：2021年上半年，动力电池业务营收达38.91亿元，同比增长185.95%。主要得益于乘用车领域的软包三元电池产能释放，出货量显著增加。
• 消费电池稳定增长：消费电池业务营收为26.69亿元，同比增长47.03%。其中，锂原电池营收8.54亿元，同比增长43.76%，毛利率达到41.01%。三元圆柱电池产能提升，市场占有率稳步上升。
• 境外业务增长显著：境外业务营收36.05亿元，同比增长132.87%；境内业务营收29.55亿元，同比增长81.51%。
• 研发投入加大：2021年上半年，研发投入达5.76亿元，同比增长109.48%，占营收比例8.78%。SPC生产线已迁入新工厂，三元圆柱电池产线在惠州和荆门进入产能释放阶段。
• 专利数量增加：截至报告期末，公司已获得授权专利1425项，技术研发优势突出。
• 供应链布局：公司与多家上游企业设立合资公司，积极布局上游资源以保障供应链稳定，提升成本控制能力。

关键信息

• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为155.94亿元、257.93亿元、359.34亿元；归母净利润分别为31.96亿元、47.50亿元、67.25亿元。
• 投资建议：维持买入-A投资评级，6个月目标价为130.00元。
• 股价表现：2021年8月28日股价为102.14元，12个月价格区间为43.68元至131.88元。
• 财务指标：
  • 营业收入增长率：2021年预计为91.1%
  • 净利润增长率：2021年预计为93.4%
  • 毛利率：2021年预计为25.3%
  • ROE：2021年预计为18.2%
  • ROIC：2021年预计为27.7%
• 风险提示：
  • 下游行业政策波动
  • 公司产能建设进度不及预期
  • 市场拓展不及预期

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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